Strategy CEO Phong Le：SEC 五年試點或成市場長期常態

Strategy首席執行官Phong Le轉發美國證券交易委員會關於代幣化證券可在許可自動做市商與流動性池中試點交易的公告時稱，未來五年裏一旦投資者體驗“更快、更現代、永續開放”的市場形態，這種形態很可能變成長期常態，市場將難以回到限定交易時段、並受特定監管者影響的舊結構。

委員會當日發佈“創新豁免”令：臨時、附條件免除代幣化證券交易場所被認定爲1934年《證券交易法》下的“交易所”，允許其用許可自動做市商和流動性池交易代幣化全國市場系統股票；同時臨時免除向池中用自有資金提供代幣化股票流動性的某些參與者被認定爲“做市商”。豁免自公佈起五年到期，並徵求修改意見。主席Paul Atkins稱這是在法定權限內把美國資本市場帶進數字時代的一步。

場所必須是美國主體，參與者須獲准交易，合約部署在公有無許可鏈上的許可池。標的須是1:1對應、帶投票、股息和代理權的代幣化上市股票，禁止合成工具；發行人須獲通知並可選擇退出。場所要公示運營與關聯交易、保留賬簿、協調停市並滿足技術安全。代碼與成交量按漲跌停檔設限。交易市場司司長Jamie Selway稱可協助有意運營場所的主體。委員Mark Uyeda稱此舉爲後續規則收集數據。

同日委員會另開全天候交易圓桌。納斯達克已有把日間時段擴至約23小時的路徑。豁免不覆蓋海外平臺上的合成股代幣。存管信託公司早前另獲爲期三年的代幣化試點無異議函，參與者錢包可在其營業時間外相互劃轉。

市場機制上，這是把美股從席位撮合試着接到鏈上池子：買的是夜間、週末仍能換手的庫存管理，賣的是必須等開盤、T+1佔用保證金的舊節奏。受益的是能做許可池與代幣化託管的基礎設施；承壓的是靠時段分割生存的中間價差，以及把合成股當美股賣的離岸盤。五年日落條款說明這是觀察窗，不是永久換軌。投資者一旦習慣永續盤，政治成本會從“要不要開”變成“怎麼關”。

補充上，Clarity法案日前未在參院推進，委員會稱豁免是規則或立法前的中轉站。Uniswap等協議強調僅許可池落入範圍。

來源：公開信息