美國聯邦利息年支出創紀錄達1.2萬億

美國財政部賬本顯示，2026財年截至8月的未償債務利息支出已到1.27萬億美元，還剩一個月，較上年同期升約13%。2025財年全年利息已是1.2萬億美元，再往前一年約1.13萬億美元。2010年代財年末利息多在4000億至5700億美元：2010年4140億，2015年4020億，2019年5750億，當前水平約是那十年前半段的三倍。

口徑要分開。財政部“未償債務利息”是付給所有持有人的毛利息；國會預算辦公室跟蹤的是淨利息，扣掉政府賬戶收到的利息。cbo統計2026財年前11個月淨利息1.052萬億美元，約佔同期赤字一半；全年淨利息已越過1萬億，2027年基線放到1.108萬億。經濟分析局按年化季調的聯邦毛利息在2026年二季度到1.506萬億美元；美聯儲資金流量表同口徑年化約1.247萬億。

利息已經壓過多個大項。2026財年前11個月，利息支出超過國防約8760億美元、醫療保險約9790億美元，僅低於社保。國民賬戶裏毛利息自2024年一季度起連續高於國防，2026年一季度年化1.219萬億對國防1.171萬億。利息佔聯邦收入比重升至約18.5%，超過1991年18.4%的舊高；相對2015年已翻兩番以上。

驅動是債務存量加再融資利率，不是單月波動。公開持有債務已過32萬億美元、佔gdp逾100%，聯邦總債務靠近40萬億美元。加權平均利率約3.49%。低息年代發行的券到期後按更高票息滾動，短期利率回落只能部分對沖長端。8月單月毛利息977億美元，低於7月1176億，財政部稱主因通脹保值券應計調整，不改變全年上行。cbo預計未來十年淨利息累計16.2萬億美元，2036年升至約2.1萬億美元。

2026財年前11個月赤字約1.97萬億美元，每收1美元花出約1.41美元，約28.9%的支出靠借款。聯合經濟委員會日度追蹤顯示過去12個月借款近2.95萬億美元。利息本身還要再借，形成“爲付息而發債”。

市場機制是強制再融資，不是可選項。買方是必須滾動到期債的財政部；賣方是需要更高期限溢價才肯加倉的債市。受益方是持有短債和浮動券、能跟上加息的債權人；承壓方是國防、醫保等被利息擠出的預算科目，以及必須消化更大規模國債供給的私人借款人。資金流向是從可裁量開支轉到債息，國債供給持續，長端利率成爲財政約束本身。

來源：公開信息