美国联邦利息年支出创纪录达1.2万亿

美国财政部账本显示，2026财年截至8月的未偿债务利息支出已到1.27万亿美元，还剩一个月，较上年同期升约13%。2025财年全年利息已是1.2万亿美元，再往前一年约1.13万亿美元。2010年代财年末利息多在4000亿至5700亿美元：2010年4140亿，2015年4020亿，2019年5750亿，当前水平约是那十年前半段的三倍。

口径要分开。财政部“未偿债务利息”是付给所有持有人的毛利息；国会预算办公室跟踪的是净利息，扣掉政府账户收到的利息。cbo统计2026财年前11个月净利息1.052万亿美元，约占同期赤字一半；全年净利息已越过1万亿，2027年基线放到1.108万亿。经济分析局按年化季调的联邦毛利息在2026年二季度到1.506万亿美元；美联储资金流量表同口径年化约1.247万亿。

利息已经压过多个大项。2026财年前11个月，利息支出超过国防约8760亿美元、医疗保险约9790亿美元，仅低于社保。国民账户里毛利息自2024年一季度起连续高于国防，2026年一季度年化1.219万亿对国防1.171万亿。利息占联邦收入比重升至约18.5%，超过1991年18.4%的旧高；相对2015年已翻两番以上。

驱动是债务存量加再融资利率，不是单月波动。公开持有债务已过32万亿美元、占gdp逾100%，联邦总债务靠近40万亿美元。加权平均利率约3.49%。低息年代发行的券到期后按更高票息滚动，短期利率回落只能部分对冲长端。8月单月毛利息977亿美元，低于7月1176亿，财政部称主因通胀保值券应计调整，不改变全年上行。cbo预计未来十年净利息累计16.2万亿美元，2036年升至约2.1万亿美元。

2026财年前11个月赤字约1.97万亿美元，每收1美元花出约1.41美元，约28.9%的支出靠借款。联合经济委员会日度追踪显示过去12个月借款近2.95万亿美元。利息本身还要再借，形成“为付息而发债”。

市场机制是强制再融资，不是可选项。买方是必须滚动到期债的财政部；卖方是需要更高期限溢价才肯加仓的债市。受益方是持有短债和浮动券、能跟上加息的债权人；承压方是国防、医保等被利息挤出的预算科目，以及必须消化更大规模国债供给的私人借款人。资金流向是从可裁量开支转到债息，国债供给持续，长端利率成为财政约束本身。

来源：公开信息