Figure Technology Solutions已完成对AI房地产贷款平台Kiavi的收购，整体交易价值7.17亿美元
Figure完成7.17亿美元收购Kiavi
Figure Technology Solutions已完成对AI房地产贷款平台Kiavi的收购，整体交易价值7.17亿美元，将Kiavi的住宅投资者贷款技术与运营体系接入Figure的区块链原生信贷市场Figure Connect。
交易分为两部分：Figure收购Kiavi的技术、运营平台及部分其他资产；Figure与全球投资机构Sixth Street成立的合资企业则购买Kiavi资产负债表上的贷款。该结构使Figure获得贷款发起与运营能力，而部分已发放贷款的信用风险和资金占用转由合资企业承接。
Kiavi主营住宅过渡贷款与债务偿付覆盖率贷款。住宅过渡贷款主要服务于购入、翻修和再出售住宅的房地产投资者；DSCR贷款则以投资物业产生的租金现金流覆盖债务的能力作为主要承保依据，而非完全依赖借款人的工资收入。
Figure预计，Kiavi将每年为Figure Connect增加超过70亿美元优先留置权贷款发起量，并为Democratized Prime链上借贷市场每月带来超过1亿美元资金流。该预期属于公司对整合后平台规模的目标，取决于合作伙伴接入、贷款需求、信贷表现、投资人资金供给和资产代币化的实际采用。
Kiavi品牌、平台和技术将接入Figure超过480个活跃生态合作伙伴。Kiavi首席执行官Arvind Mohan将加入Figure担任首席商务官，负责推动Kiavi平台在Figure生态中的落地和商业化。
Figure实际支付现金约5.9亿美元，主要由其7月发行的6亿美元、票面利率8.5%、2031年到期的优先票据提供资金。7.17亿美元交易估值与约5.9亿美元现金支出并不矛盾，差额涉及被收购资产、贷款处置安排、交易结构及其他对价调整；但8.5%固定票息会提高Figure未来的年度利息负担。
本次收购将Figure的信贷结构从以二级留置权住房净值贷款为主，扩展至优先留置权住宅投资贷款与DSCR产品。优先留置权在借款人违约时的偿付顺位通常高于二级留置权，但房地产投资贷款仍高度依赖房价、租金、再融资条件、翻修成本、地产流动性和借款人项目执行能力。
市场机制上，房地产投资者和物业经营者是贷款资金的买方，Figure Connect合作伙伴、机构资本、Sixth Street合资平台及链上借贷参与者是资金供给方。Kiavi发起贷款后，Figure可将贷款通过区块链原生市场进行融资、出售、交易或代币化，资金从传统银行表内贷款与私募信贷，流向可分发的优先留置权和DSCR资产；Figure及其合作网络受益于成交、融资和资产流转规模，借款人承担利率与再融资风险，资本提供方承担房地产信用损失与流动性风险。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Figure由Mike Cagney在SoFi之后创立，早期以住房净值贷款切入，并使用Provenance区块链处理贷款发起、融资、证券化和资产转让流程。Kiavi此前名为LendingHome，长期服务住宅翻修投资者和出租物业持有人，积累了贷款承保、物业估值、施工项目和DSCR风控能力。Figure收购Kiavi不是购买一个抽象的“AI概念”，而是把一套已经运行的房地产信贷发起机器接入自己的链上资本市场基础设施。
资本路径的设计刻意将“平台能力”与“贷款资产负债表”分离。Figure以约5.9亿美元现金取得技术与运营资产，同时与Sixth Street合资购买Kiavi账上的贷款；这避免Figure在收购时将全部存量信贷风险压入自身资产负债表。Figure再通过6亿美元、8.5%优先票据融资交易，意味着它用固定利率债务购买未来每年超70亿美元的贷款流量和月度超1亿美元链上资金入口。收购是否创造价值，取决于新增资产带来的手续费、融资利差和资本周转收益，能否高于8.5%的债务成本、整合成本及房地产坏账损失。
历史上，SoFi从学生贷款再融资扩展至住房贷款、个人贷款、银行账户和资本市场业务；Rocket Mortgage通过数字化发起流程降低按揭获客与审批摩擦；Blackstone、Apollo等私募信贷机构则以资产管理资金承接传统银行减少持有的贷款资产。Figure与Kiavi的组合处于这三条路径的交叉点：以金融科技提高发起效率，以私募资本承接信贷资产，再以区块链账本和代币化市场提高融资、转让与结算速度。其真正竞争对象不仅是其他链上协议，也包括银行、非银按揭机构、私募信贷基金和房地产贷款证券化渠道。
这属于产业链重构。传统贷款链条将发起、承保、资金供给、贷款持有、证券化、二级交易和服务管理分散在银行、经纪商、评级机构、信托与基金之间；Figure试图以统一的链上市场连接这些环节。Kiavi提供贷款供给，Figure Connect提供融资和买方网络，Sixth Street承担部分资产资本，Democratized Prime试图把部分资金需求带到链上。若这一体系运行顺畅，价值将从“谁拥有最多贷款”转向“谁能最快以可审计、低摩擦方式发起、融资和分发贷款”；但在房地产下行时，区块链不会消除抵押品贬值、借款人违约和流动性撤退，只会更快显露信用风险。
ABAB News · 认知定律
区块链能加速结算，不能消除坏账
平台买下流量，资本买下风险
贷款上链不是去风险，是重分配风险