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英偉達CEO Jensen Huang：AI已迎來關鍵轉折點

英偉達(Nvidia)首席執行官Jensen Huang近期在多個場合表示,人工智能技術今年已經迎來一個關鍵轉折點——從此前長期被質疑投資回報率(ROI)的階段,真正轉變爲"實際有用"且"極其賺錢"的階段;他在7月與LangChain創始人Harrison Chase的對談中直言"現在,AI終於變得有用了,當AI真正發揮作用時,全世界每一家公司都會受益",並強調這一突破集中出現在過去六個月內,核心驅動力是具備自主調用工具、管理記憶並迭代完成任務能力的智能體(agent)系統的成熟。

在隨後一場於中國臺灣舉行的閉門交流活動上,Huang進一步表示AI"現在已經變得極其賺錢(insanely profitable)",並暗示此前那些質疑AI投資回報率的懷疑論者,如今再堅持原有立場已顯得"不合情理";在英偉達2027財年第一季度財報電話會上,他用"拋物線式(parabolic)"一詞形容當前AI需求增長態勢,將這一加速歸因於具備推理、規劃和自主執行能力的智能體AI系統的普及。

支撐這些表態的是英偉達持續刷新紀錄的財務數據——2027財年第一季度(截至2026年4月26日)營收達816億美元,同比增長85%,增速較上一季度的73%進一步提速,數據中心業務收入同比增長92%至752億美元,調整後每股收益同比大增140%至1.87美元,管理層稱截至2027年的累計營收可見度已達1萬億美元;到第二季度,總營收進一步攀升至962億美元,同比增長106%,數據中心收入同比增長117%至890億美元,毛利率由上年同期的72.4%提升至75%,淨利潤同比暴增126%至596.8億美元,攤薄每股收益由上年同期的1.08美元升至2.46美元。

Huang在與Harrison Chase的對談中還透露,英偉達內部Nemotron 3 Ultra模型在相關基準測試中得分約爲86%,與Anthropic的Claude Opus(87%)接近,而成本僅爲Opus的幾分之一,超過DeepSeek、MiniMax等開源模型的82%至83%;他同時反對企業完全外包AI智能的做法,主張企業應利用開源框架自建專屬的"超級智能體",並將其比作企業的"皇冠上的明珠";英偉達與LangChain已聯合推出名爲NemoCore的平臺,爲企業級智能體部署提供模型、微調框架、藍圖及安全運行環境。

英偉達新一代Vera Rubin GPU架構已收到包括CoreWeave、Alphabet、微軟、甲骨文和Nebius Group在內的多家雲服務及超大規模客戶的採購訂單,公司首席財務官表示"已經從每一家主要超大規模雲廠商、AI雲服務商和系統整機廠商那裏收到採購訂單",預計Vera Rubin將創下英偉達歷史上產品爬坡速度最快的紀錄;英偉達目前市值約5.4萬億美元,是全球市值最高的公司,分析師普遍給出的目標股價隱含約54%的上漲空間;Huang本人還在高盛Communicopia科技大會上重申,到本世紀末全球AI基礎設施投資規模將達到3萬億至4萬億美元。

從市場反應和資金流向看,Huang的表態發生在AI"泡沫論"持續發酵的背景下——過去數年英偉達股價累計漲幅已超過1017%,部分投資者開始擔憂AI資本開支是否可持續,而Huang此時選擇公開強調AI"真正有用"且"極其賺錢",客觀上有助於緩解市場對AI投資回報的疑慮、穩定英偉達自身及整個AI產業鏈上下游公司的估值預期;受益方是持有英偉達及相關AI基礎設施公司股票的投資者,以及已鎖定Vera Rubin等新一代產品訂單的雲計算和超大規模數據中心客戶;而對於仍在觀望、擔憂AI資本開支泡沫化的謹慎投資者而言,Huang的表態更像是產業鏈最上游的芯片供應商在爲持續擴張的資本開支週期提供官方背書。

來源：公開信息

ABAB AI 解讀

Huang在AI行業歷史上一直扮演着"週期定調者"的角色——早在2026年2月英偉達財報發佈時,他就曾提出AI已抵達"拐點已經到來"的判斷,3月又圍繞智能體和"AI工廠"概念進一步闡述營收增長預期,7月提出"AI終於變得有用",9月又升級爲"極其賺錢";這一連串逐步升級的措辭並非孤立表態,而是他持續爲英偉達每一次財報發佈和產品發佈週期預先"定調"的慣用溝通策略,歷史上每一次類似的表態都伴隨着英偉達實際財務數據的同步驗證。

資金路徑上可以看到清晰的循環——英偉達把自身芯片銷售獲得的鉅額利潤(單季度淨利潤已達596.8億美元)持續投入下一代Vera Rubin架構的研發,而云計算和超大規模數據中心客戶(CoreWeave、微軟、Alphabet、甲骨文等)則把各自的資本開支預算持續投向英偉達芯片採購,形成"芯片銷售利潤反哺研發、下游客戶資本開支反哺芯片銷售"的自我強化閉環;與此同時,英偉達與LangChain合作推出NemoCore平臺,把資源從單純賣硬件延伸到幫助企業自建"專屬超級智能體"的軟件工具層,這是資本路徑從硬件銷售向軟件生態滲透的延伸,目的是讓客戶的AI投入更多沉澱在英偉達生態內部,而非流向單一的前沿模型供應商。

可以類比的歷史案例是1990年代思科在互聯網基礎設施建設週期中的角色——彼時思科同樣作爲"賣鏟子的人",在市場對互聯網商業模式的可持續性充滿疑慮時,憑藉持續增長的硬件訂單和收入數據爲整個行業提供信心背書,直到互聯網泡沫最終破裂;當前英偉達在AI基礎設施週期中所處的行業位置與之高度相似——作爲算力供應鏈最上游、議價能力最強的環節,其財報數據和管理層表態在很大程度上決定着整個AI行業融資和估值的情緒基調。

這背後本質上是一次定價權集中——在當前AI基礎設施投資週期中,芯片供應鏈最上游的英偉達,憑藉其對先進算力硬件事實上的壟斷地位,不僅掌握着AI基礎設施建設的產能分配權,也在相當程度上掌握着整個行業"AI是否值得持續投入"這一敘事的定義權;這種集中之所以會發生,機制上是因爲AI模型訓練和推理對英偉達高端GPU的依賴程度極高、替代選項有限,使得英偉達的營收和利潤數據幾乎成爲衡量整個AI行業景氣度的核心指標,一旦其管理層公開釋放樂觀信號,便會直接影響下游雲廠商的資本開支決策和二級市場對整條AI產業鏈的估值預期,芯片供應商由此從單純的硬件賣方,演變爲整個行業週期敘事的實際定調者。

ABAB News · 認知定律

  1. 賣鏟子的人先賺錢，市場纔敢相信淘金的人能賺錢。

  2. 誰掌握算力的供給，誰就掌握行業敘事的解釋權。

  3. 泡沫論最好的解藥，是連續幾個季度的真實利潤。