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英伟达CEO Jensen Huang：AI已迎来关键转折点

英伟达(Nvidia)首席执行官Jensen Huang近期在多个场合表示,人工智能技术今年已经迎来一个关键转折点——从此前长期被质疑投资回报率(ROI)的阶段,真正转变为"实际有用"且"极其赚钱"的阶段;他在7月与LangChain创始人Harrison Chase的对谈中直言"现在,AI终于变得有用了,当AI真正发挥作用时,全世界每一家公司都会受益",并强调这一突破集中出现在过去六个月内,核心驱动力是具备自主调用工具、管理记忆并迭代完成任务能力的智能体(agent)系统的成熟。

在随后一场于中国台湾举行的闭门交流活动上,Huang进一步表示AI"现在已经变得极其赚钱(insanely profitable)",并暗示此前那些质疑AI投资回报率的怀疑论者,如今再坚持原有立场已显得"不合情理";在英伟达2027财年第一季度财报电话会上,他用"抛物线式(parabolic)"一词形容当前AI需求增长态势,将这一加速归因于具备推理、规划和自主执行能力的智能体AI系统的普及。

支撑这些表态的是英伟达持续刷新纪录的财务数据——2027财年第一季度(截至2026年4月26日)营收达816亿美元,同比增长85%,增速较上一季度的73%进一步提速,数据中心业务收入同比增长92%至752亿美元,调整后每股收益同比大增140%至1.87美元,管理层称截至2027年的累计营收可见度已达1万亿美元;到第二季度,总营收进一步攀升至962亿美元,同比增长106%,数据中心收入同比增长117%至890亿美元,毛利率由上年同期的72.4%提升至75%,净利润同比暴增126%至596.8亿美元,摊薄每股收益由上年同期的1.08美元升至2.46美元。

Huang在与Harrison Chase的对谈中还透露,英伟达内部Nemotron 3 Ultra模型在相关基准测试中得分约为86%,与Anthropic的Claude Opus(87%)接近,而成本仅为Opus的几分之一,超过DeepSeek、MiniMax等开源模型的82%至83%;他同时反对企业完全外包AI智能的做法,主张企业应利用开源框架自建专属的"超级智能体",并将其比作企业的"皇冠上的明珠";英伟达与LangChain已联合推出名为NemoCore的平台,为企业级智能体部署提供模型、微调框架、蓝图及安全运行环境。

英伟达新一代Vera Rubin GPU架构已收到包括CoreWeave、Alphabet、微软、甲骨文和Nebius Group在内的多家云服务及超大规模客户的采购订单,公司首席财务官表示"已经从每一家主要超大规模云厂商、AI云服务商和系统整机厂商那里收到采购订单",预计Vera Rubin将创下英伟达历史上产品爬坡速度最快的纪录;英伟达目前市值约5.4万亿美元,是全球市值最高的公司,分析师普遍给出的目标股价隐含约54%的上涨空间;Huang本人还在高盛Communicopia科技大会上重申,到本世纪末全球AI基础设施投资规模将达到3万亿至4万亿美元。

从市场反应和资金流向看,Huang的表态发生在AI"泡沫论"持续发酵的背景下——过去数年英伟达股价累计涨幅已超过1017%,部分投资者开始担忧AI资本开支是否可持续,而Huang此时选择公开强调AI"真正有用"且"极其赚钱",客观上有助于缓解市场对AI投资回报的疑虑、稳定英伟达自身及整个AI产业链上下游公司的估值预期;受益方是持有英伟达及相关AI基础设施公司股票的投资者,以及已锁定Vera Rubin等新一代产品订单的云计算和超大规模数据中心客户;而对于仍在观望、担忧AI资本开支泡沫化的谨慎投资者而言,Huang的表态更像是产业链最上游的芯片供应商在为持续扩张的资本开支周期提供官方背书。

来源：公开信息

ABAB AI 解读

Huang在AI行业历史上一直扮演着"周期定调者"的角色——早在2026年2月英伟达财报发布时,他就曾提出AI已抵达"拐点已经到来"的判断,3月又围绕智能体和"AI工厂"概念进一步阐述营收增长预期,7月提出"AI终于变得有用",9月又升级为"极其赚钱";这一连串逐步升级的措辞并非孤立表态,而是他持续为英伟达每一次财报发布和产品发布周期预先"定调"的惯用沟通策略,历史上每一次类似的表态都伴随着英伟达实际财务数据的同步验证。

资金路径上可以看到清晰的循环——英伟达把自身芯片销售获得的巨额利润(单季度净利润已达596.8亿美元)持续投入下一代Vera Rubin架构的研发,而云计算和超大规模数据中心客户(CoreWeave、微软、Alphabet、甲骨文等)则把各自的资本开支预算持续投向英伟达芯片采购,形成"芯片销售利润反哺研发、下游客户资本开支反哺芯片销售"的自我强化闭环;与此同时,英伟达与LangChain合作推出NemoCore平台,把资源从单纯卖硬件延伸到帮助企业自建"专属超级智能体"的软件工具层,这是资本路径从硬件销售向软件生态渗透的延伸,目的是让客户的AI投入更多沉淀在英伟达生态内部,而非流向单一的前沿模型供应商。

可以类比的历史案例是1990年代思科在互联网基础设施建设周期中的角色——彼时思科同样作为"卖铲子的人",在市场对互联网商业模式的可持续性充满疑虑时,凭借持续增长的硬件订单和收入数据为整个行业提供信心背书,直到互联网泡沫最终破裂;当前英伟达在AI基础设施周期中所处的行业位置与之高度相似——作为算力供应链最上游、议价能力最强的环节,其财报数据和管理层表态在很大程度上决定着整个AI行业融资和估值的情绪基调。

这背后本质上是一次定价权集中——在当前AI基础设施投资周期中,芯片供应链最上游的英伟达,凭借其对先进算力硬件事实上的垄断地位,不仅掌握着AI基础设施建设的产能分配权,也在相当程度上掌握着整个行业"AI是否值得持续投入"这一叙事的定义权;这种集中之所以会发生,机制上是因为AI模型训练和推理对英伟达高端GPU的依赖程度极高、替代选项有限,使得英伟达的营收和利润数据几乎成为衡量整个AI行业景气度的核心指标,一旦其管理层公开释放乐观信号,便会直接影响下游云厂商的资本开支决策和二级市场对整条AI产业链的估值预期,芯片供应商由此从单纯的硬件卖方,演变为整个行业周期叙事的实际定调者。

ABAB News · 认知定律

  1. 卖铲子的人先赚钱，市场才敢相信淘金的人能赚钱。

  2. 谁掌握算力的供给，谁就掌握行业叙事的解释权。

  3. 泡沫论最好的解药，是连续几个季度的真实利润。