Michael Saylor：STRC連接比特幣與穩定幣
Michael Saylor稱，STRC是連接比特幣“數字資本”與穩定幣“數字貨幣”的橋樑；在Strategy框架中，STRC的正式定位是“數字信用”。
STRC不是穩定幣，也不直接錨定美元。它是Strategy發行、在納斯達克交易的浮動股息永續優先股，面值100美元，Strategy通過調整股息率試圖使其市場價格接近面值。
該產品位於三層資本結構的中間：底層是高波動的比特幣資本，中層是吸收部分波動並向持有人支付收益的STRC類數字信用，頂層纔是由數字信用、現金和流動性儲備組合而成的穩定價值產品。
STRC募集資金可被Strategy用於購買比特幣；持有人不直接持有BTC上漲收益，而是接受Strategy的信用風險、比特幣資產負債表風險、優先股流動性風險和浮動股息政策風險。
Strategy已將STRC納入數字信用資本框架。公司董事會授權在必要時出售最多12.5億美元比特幣，爲美元儲備、優先股股息、利息支出及證券回購提供資金。
市場機制上，收益型投資者買入STRC獲得月度現金分配，Strategy獲得資金購入比特幣；若未來穩定幣或收益賬戶配置STRC，穩定幣發行方可將信用收益傳遞給用戶。比特幣上漲、STRC持續融資和股息可支付性是該結構的正循環，幣價下跌、股息上調壓力與信用利差擴大則可能形成反向循環。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Strategy的資本路徑已經從“上市軟件公司買比特幣”轉向多層數字資產負債表。比特幣是承擔高波動與長期升值預期的資本層，MSTR普通股是吸收殘餘波動的權益層，STRC及其他優先股則爲尋求收益和較低波動的投資者提供信用層入口。
STRC的設計借鑑傳統銀行優先股和貨幣市場基金的需求，卻把資產端替換爲以比特幣爲核心的公司資產負債表。它於2025年7月推出，初始年化股息9%，後調整至約11.5%；發行規模在九個月內達到約105億美元。高收益並非無風險利息，而是市場對無到期日、可調整股息和比特幣間接風險的定價。
歷史上，穩定幣收益主要來自美國國債和隔夜回購利差，例如USDC、USDT等發行方把儲備資產投資於短期美元資產；Saylor試圖建立的路徑不同：穩定價值產品可持有現金儲備維持贖回與穩定性，同時配置STRC獲取更高收益。結果是，傳統無風險利率收益被替換爲公司信用與比特幣資產負債表收益。
這屬於定價權轉移。當比特幣持倉被包裝成優先股、收益賬戶和穩定價值代幣，市場不再只給比特幣本身定價，而開始給圍繞比特幣建立的信用層定價。Strategy若能穩定發行STRC，就可把比特幣波動轉移給普通股與資本緩衝層，並把收益權出售給更廣泛的固定收益資金；但這也意味着比特幣市場風險會通過信用產品進入原本追求穩定的資金池。
ABAB News · 認知定律
波動資產不能直接變貨幣，只能先變信用
高收益不是免費午餐，而是風險的重新包裝
穩定幣的收益越高，底層風險越不穩定