知名宏觀研究機構Hedgeye：美元在過去六年間已損失了30%的購買力
知名宏觀研究機構Hedgeye在社交平臺x發文指出，美元在過去六年間已損失了30%的購買力，這一數據近期在包括《紐約時報》在內的多家媒體及財經博主中被廣泛引用和討論。
根據美國勞工統計局（BLS）消費者價格指數（CPI）數據，2020年至今美國消費價格累計漲幅約爲29%至30%，這意味着2020年初能買到100美元商品的錢，如今需要花費約129至130美元才能買到同等數量商品；若按美聯儲聖路易斯分行（FRED）編制的"美元購買力指數"衡量，該指數已從2019年的39.7點降至2025年9月的30.8點，降幅約爲22%，與"價格上漲30%"和"購買力下降約23%"這兩種表述在數學上互爲鏡像——媒體在報道時常將兩者簡化爲同一個"30%"來引用，實際兩者存在約7至8個百分點的口徑差異。
具體分年度看，美國CPI同比漲幅在2021年約爲4.7%，2022年一度突破8%，2023年至2025年期間持續高於美聯儲2%的長期通脹目標，截至2026年5月最新數據同比漲幅約爲4.2%，通脹壓力自新冠疫情暴發以來始終未能完全回落至政策目標水平。
分析普遍將此輪購買力大幅侵蝕歸因於疫情期間大規模財政刺激與貨幣寬鬆政策——廣義貨幣供應量M2在疫情應對期間出現顯著擴張，疊加供應鏈中斷推升商品與服務價格，共同構成了此輪通脹壓力的主要驅動因素。另據研究機構Creative Planning此前披露的數據，自2021年1月以來，美國平均時薪名義值增長約5.30美元，但經通脹調整後實際購買力反而下降約0.49美元，這一名義與實際薪資之間的落差被部分經濟學者稱爲"隱性通脹稅"。
若將觀察週期拉長至30年，美元購買力的侵蝕幅度更爲顯著——據相關統計，過去30年間美元消費購買力已累計下降約50%至53%；作爲對照，同期標普500指數經通脹調整後的累計漲幅約爲972%，年化收益率約8%，這也是部分投資者將權益類資產視爲對沖長期通脹工具的重要數據支撐。
從市場傳導機制看，購買力持續被侵蝕的核心動因是貨幣供應擴張與實體商品服務產出增速之間的長期失衡，多餘流動性最終通過消費品、能源及資產價格上漲的形式在經濟體系中傳導釋放；持有現金及固定收益類資產的普通儲蓄者是購買力侵蝕的直接承壓方，而持有股票、房地產、大宗商品及比特幣等具備抗通脹屬性資產的投資者，則相對受益於名義資產價格隨通脹同步走高。這也是近年機構與零售資金持續從傳統儲蓄賬戶流向權益資產及另類資產配置、試圖對沖長期購買力風險的重要背景。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
本輪美元購買力大幅侵蝕的歷史起點，普遍被追溯至2020年新冠疫情暴發後美聯儲將聯邦基金利率迅速降至零附近、並啓動無上限量化寬鬆政策的應對舉措，這與2008年金融危機後美聯儲首輪大規模量化寬鬆（QE1至QE3）在政策工具上高度相似，但2020年疫情期間疊加了財政部直接向居民發放現金補貼的"直升機撒錢"式財政刺激，使得廣義貨幣供應量的擴張速度遠超2008年後歷輪QE，這也是本輪通脹壓力相比2008年後更快、更猛烈傳導至消費端價格的關鍵歷史差異。
從資金流向路徑看，疫情期間釋放的巨量流動性最初大量沉澱在居民儲蓄賬戶與資本市場，隨着經濟重啓、消費需求集中釋放，疊加全球供應鏈受阻導致商品供給短缺，資金逐步從金融資產價格上漲傳導至實體消費品與服務價格上漲，最終形成了本輪持續四年以上、高於政策目標的頑固通脹。與此同時，爲應對通脹，美聯儲自2022年起啓動近四十年來最快速度的加息週期，試圖通過收緊融資成本抑制需求端過熱，這一"先寬鬆刺激、再緊縮抑制"的資金調動路徑，本質上是貨幣當局在維持金融穩定與控制通脹之間反覆權衡的產物。
本輪美元購買力侵蝕的幅度與節奏，與1970年代"大通脹"（Great Inflation）時期存在結構相似性——彼時同樣是在寬鬆貨幣政策疊加外部供給衝擊（石油危機）的共同作用下，美國經歷了長達十餘年的高通脹與購買力持續下滑，最終由時任美聯儲主席保羅·沃爾克通過大幅加息才得以馴服。當前全球宏觀經濟週期所處階段，正處在後疫情時代貨幣政策正常化尚未完全兌現、地緣政治衝突持續推升能源與大宗商品成本的疊加階段，購買力侵蝕的壓力尚未完全消退。
這一現象本質上屬於"定價權轉移"：當貨幣供應增速長期超過實體經濟產出增速時，法定貨幣相對於實物資產與硬通貨的定價權會持續向後者轉移，這正是黃金、比特幣等"抗通脹敘事"資產近年持續吸引資金增配的底層邏輯。其發生機制在於，貨幣購買力的實際衡量標準，最終取決於單位貨幣能夠兌換的實體商品與服務數量，而非其名義賬面價值；當央行持續通過擴表向經濟體系注入流動性、而實體產出無法同步擴張時，多餘的貨幣供給最終只能通過價格水平的系統性抬升來實現出清，這一機制不因短期政策口徑調整而改變，也是本輪購買力侵蝕在統計口徑上產生分歧、但實質結論高度一致的根本原因。
ABAB News · 認知定律
印鈔的速度，決定購買力流失的速度。
現金是最確定的貶值資產。
貨幣供給跑贏產出的那一刻，通脹就已經寫好了劇本。