知名宏观研究机构Hedgeye：美元在过去六年间已损失了30%的购买力
知名宏观研究机构Hedgeye在社交平台x发文指出，美元在过去六年间已损失了30%的购买力，这一数据近期在包括《纽约时报》在内的多家媒体及财经博主中被广泛引用和讨论。
根据美国劳工统计局（BLS）消费者价格指数（CPI）数据，2020年至今美国消费价格累计涨幅约为29%至30%，这意味着2020年初能买到100美元商品的钱，如今需要花费约129至130美元才能买到同等数量商品；若按美联储圣路易斯分行（FRED）编制的"美元购买力指数"衡量，该指数已从2019年的39.7点降至2025年9月的30.8点，降幅约为22%，与"价格上涨30%"和"购买力下降约23%"这两种表述在数学上互为镜像——媒体在报道时常将两者简化为同一个"30%"来引用，实际两者存在约7至8个百分点的口径差异。
具体分年度看，美国CPI同比涨幅在2021年约为4.7%，2022年一度突破8%，2023年至2025年期间持续高于美联储2%的长期通胀目标，截至2026年5月最新数据同比涨幅约为4.2%，通胀压力自新冠疫情暴发以来始终未能完全回落至政策目标水平。
分析普遍将此轮购买力大幅侵蚀归因于疫情期间大规模财政刺激与货币宽松政策——广义货币供应量M2在疫情应对期间出现显著扩张，叠加供应链中断推升商品与服务价格，共同构成了此轮通胀压力的主要驱动因素。另据研究机构Creative Planning此前披露的数据，自2021年1月以来，美国平均时薪名义值增长约5.30美元，但经通胀调整后实际购买力反而下降约0.49美元，这一名义与实际薪资之间的落差被部分经济学者称为"隐性通胀税"。
若将观察周期拉长至30年，美元购买力的侵蚀幅度更为显著——据相关统计，过去30年间美元消费购买力已累计下降约50%至53%；作为对照，同期标普500指数经通胀调整后的累计涨幅约为972%，年化收益率约8%，这也是部分投资者将权益类资产视为对冲长期通胀工具的重要数据支撑。
从市场传导机制看，购买力持续被侵蚀的核心动因是货币供应扩张与实体商品服务产出增速之间的长期失衡，多余流动性最终通过消费品、能源及资产价格上涨的形式在经济体系中传导释放；持有现金及固定收益类资产的普通储蓄者是购买力侵蚀的直接承压方，而持有股票、房地产、大宗商品及比特币等具备抗通胀属性资产的投资者，则相对受益于名义资产价格随通胀同步走高。这也是近年机构与零售资金持续从传统储蓄账户流向权益资产及另类资产配置、试图对冲长期购买力风险的重要背景。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
本轮美元购买力大幅侵蚀的历史起点，普遍被追溯至2020年新冠疫情暴发后美联储将联邦基金利率迅速降至零附近、并启动无上限量化宽松政策的应对举措，这与2008年金融危机后美联储首轮大规模量化宽松（QE1至QE3）在政策工具上高度相似，但2020年疫情期间叠加了财政部直接向居民发放现金补贴的"直升机撒钱"式财政刺激，使得广义货币供应量的扩张速度远超2008年后历轮QE，这也是本轮通胀压力相比2008年后更快、更猛烈传导至消费端价格的关键历史差异。
从资金流向路径看，疫情期间释放的巨量流动性最初大量沉淀在居民储蓄账户与资本市场，随着经济重启、消费需求集中释放，叠加全球供应链受阻导致商品供给短缺，资金逐步从金融资产价格上涨传导至实体消费品与服务价格上涨，最终形成了本轮持续四年以上、高于政策目标的顽固通胀。与此同时，为应对通胀，美联储自2022年起启动近四十年来最快速度的加息周期，试图通过收紧融资成本抑制需求端过热，这一"先宽松刺激、再紧缩抑制"的资金调动路径，本质上是货币当局在维持金融稳定与控制通胀之间反复权衡的产物。
本轮美元购买力侵蚀的幅度与节奏，与1970年代"大通胀"（Great Inflation）时期存在结构相似性——彼时同样是在宽松货币政策叠加外部供给冲击（石油危机）的共同作用下，美国经历了长达十余年的高通胀与购买力持续下滑，最终由时任美联储主席保罗·沃尔克通过大幅加息才得以驯服。当前全球宏观经济周期所处阶段，正处在后疫情时代货币政策正常化尚未完全兑现、地缘政治冲突持续推升能源与大宗商品成本的叠加阶段，购买力侵蚀的压力尚未完全消退。
这一现象本质上属于"定价权转移"：当货币供应增速长期超过实体经济产出增速时，法定货币相对于实物资产与硬通货的定价权会持续向后者转移，这正是黄金、比特币等"抗通胀叙事"资产近年持续吸引资金增配的底层逻辑。其发生机制在于，货币购买力的实际衡量标准，最终取决于单位货币能够兑换的实体商品与服务数量，而非其名义账面价值；当央行持续通过扩表向经济体系注入流动性、而实体产出无法同步扩张时，多余的货币供给最终只能通过价格水平的系统性抬升来实现出清，这一机制不因短期政策口径调整而改变，也是本轮购买力侵蚀在统计口径上产生分歧、但实质结论高度一致的根本原因。
ABAB News · 认知定律
印钞的速度，决定购买力流失的速度。
现金是最确定的贬值资产。
货币供给跑赢产出的那一刻，通胀就已经写好了剧本。