投資人Vivek：ETH將成爲機構核心抵押資產

這一定義的核心，是將ETH從“應用平臺代幣”轉向“全球抵押品”。在傳統金融體系中，抵押品決定信用擴張的邊界，美債之所以重要，不在於收益，而在於其作爲無風險資產的抵押功能。Vivek的判斷，是試圖讓ETH進入這一角色。

所謂“中性資產”，本質是對美元體系的一種補充邏輯。美元結算依賴美國金融與法律體系，而ETH作爲去中心化網絡資產，理論上不受單一主權直接控制。如果全球交易與資產逐步上鍊，對“非主權抵押品”的需求會自然上升。

但這一邏輯成立的前提極爲苛刻：ETH必須在安全性、流動性、價格穩定性以及監管接受度上達到“準主權資產”水平。目前其價格波動與監管不確定性仍顯著高於傳統抵押品，這決定了其短期更接近“高風險抵押資產”，而非“基礎抵押資產”。

從更長週期看，這種敘事屬於“抵押品多元化”的嘗試。在全球債務規模持續擴張、優質抵押品相對稀缺的背景下，市場確實在尋找新的信用錨。如果鏈上金融體系持續擴展，ETH有可能成爲其中一類抵押品，但是否能進入核心層，取決於其能否跨越從“加密資產”到“金融基礎設施”的制度門檻。