CFTC主席Michael Selig：未來10年金融變革將超過去數十年總和

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Michael Selig在紐約聯儲舉辦的美國國債市場年會上表示，監管機構和市場必須爲“大規模代幣化”做好準備：隨着代幣化、鏈上金融和24/7交易的發展，未來10年金融市場的變化，很可能超過此前幾十年的總和。

Selig稱，整個Trump政府已經爲這一轉型“打下基礎”，路徑是擁抱創新、鼓勵競爭、讓監管“適度化”（right-sizing）。他點名的方向包括：推動資產上鍊、放開全天候交易，以及讓穩定幣進入衍生品市場的核心環節。CFTC將尋求“鼓勵交易所、清算所和市場參與者負責任地採用穩定幣”。他認爲，區塊鏈和AI一旦規模化應用，對金融市場結構的重塑力度將超過任何一個可比時期，現有的市場規則必須隨之調整。

CFTC此前已有多項實質動作。2025年12月，CFTC啓動數字資產抵押品試點，允許比特幣、以太坊和USDC等資產在衍生品市場用作保證金，併發布了第25-39號和第25-40號員工函。2026年2月，CFTC把由國家信託銀行發行的穩定幣納入合格抵押品名單。過去一年裏，CFTC還就能源衍生品市場的24/7交易發佈指引並公開徵求意見，今年7月9日暫緩了CME一款10桶規格WTI原油期貨合約的上線。9月17日，CFTC向白宮信息與監管事務辦公室（OIRA）提交了編號爲RIN 3038-AF80的“加密資產交易與加密資產市場監管”規則草案，計劃爲加密交易所新設指定合約市場（DCM）註冊類別，同時發佈第26-25號員工函，擴大對被動型加密軟件開發者的不起訴豁免。

立法端的失敗，把監管機構推到了前臺。9月15日，參議院就數字資產市場結構法案CLARITY Act進行程序性投票，只獲得49票，未達到60票門檻，法案擱淺。兩天後，SEC發佈“創新豁免”，允許在聯邦證券交易所上市的美股（NMS股票）以代幣形式，在經許可的鏈上交易場所交易，豁免期5年。附加條件包括：代幣化前須提前30天通知，發行公司有權反對；代幣必須代表真實所有權，並賦予持有人與傳統股票相同的分紅和投票權；合成代幣、衍生品和債務工具被排除在外。SEC主席Paul Atkins稱，這項豁免讓企業“今天就可以在許可環境中運營，同時委員會評估是否需要進一步行動”。

Selig本人是加密監管轉向的核心執行者。他2014年至2015年曾在CFTC擔任時任委員J. Christopher Giancarlo的法律助理；2022年至2025年任律所Willkie Farr & Gallagher合夥人，客戶包括eToro和Paradigm；2025年出任SEC加密工作組首席法律顧問、兼任Atkins的高級顧問。他於2025年10月獲Trump提名，12月18日獲參議院確認，12月22日宣誓就任第16任CFTC主席。隨後最後一名委員Caroline Pham離任，Selig成爲這個通常由5人組成的委員會里唯一的委員。上任後，CFTC多次提交法庭之友意見書支持預測市場平臺，包括今年2月在Crypto.com與Nevada州的訴訟中主張CFTC對預測市場擁有專屬監管權。

市場機制上，這是政策信號驅動的預期交易，不是單一事件。潛在買方是正在佈局代幣化資產和全天候交易的平臺：已宣佈加密期貨和期權24/7交易的CME、2025年以29億美元收購Deribit的Coinbase、在歐洲推出代幣化美股的Robinhood，以及Kraken等發行xStocks的交易所。穩定幣發行方Circle和持有國家信託銀行牌照的穩定幣發行機構，將直接受益於抵押品資格的放開。資金正從傳統的“T+1結算、工作日交易”體系，流向可以24小時結算、以穩定幣作保證金的鏈上基礎設施。承壓的是依賴交易時段、結算週期和託管層級賺取中介費用的傳統清算、託管和經紀機構；另外，在CLARITY Act擱淺的情況下，依靠臨時豁免運營的平臺也要承擔政策反覆的風險。

補充數據：SEC的創新豁免期爲5年。CFTC的新規草案需要經過兩輪公衆意見徵詢和兩輪OIRA審查，最早要到2027年底才能形成有約束力的正式規則。

來源：公開信息