韓國KB證券攜手Securitize與Optimism佈局代幣化基金
韓國KB證券與代幣化平臺Securitize、以太坊二層網絡Optimism簽署諒解備忘錄，計劃在OP Mainnet上面向韓國機構投資者發行代幣化金融產品。首批產品是一隻代幣化貨幣市場基金，以及一隻基於KB資產管理旗艦策略的基金。這是KB證券首次公開涉足代幣化業務。
三方分工明確。KB證券負責產品供給、承銷、發行、銷售和機構客戶對接。Securitize提供代幣化平臺，並擔任基金管理人和過戶代理。Optimism負責OP Stack技術底層、系統集成、客戶管理和市場推廣支持。據稱這是OP Mainnet與Securitize第二次聯手服務機構發行方。
產品路線分兩步走。第一步先發行代幣化貨幣市場基金和KB資產管理策略基金。第二步等韓國代幣化證券監管框架完善後，擴展到代幣化股票和ADR、公司債券、韓國國債。KB證券還在考慮把海外已發行的代幣化基金產品引入韓國，賣給本地機構。
監管窗口已經打開。韓國國會在2026年1月15日修訂了《電子證券法》和《資本市場法》，代幣化證券新規將於2027年2月生效，由金融委員會主導，分三階段推進。第一階段覆蓋機構私募貨幣市場基金、私募債、通過信託結構數字化的非上市股票，以及公募小額碎片化投資證券。第二階段擴展到公募證券。第三階段引入鏈上穩定幣結算，實現券款同步交收。代幣化證券被歸類爲證券，不按加密資產徵稅，現有券商用現有牌照即可開展業務。
合作方的體量：Securitize平臺上的代幣化資產超過50億美元，合作機構包括BlackRock、Apollo、BNY、Hamilton Lane和KKR，BlackRock的代幣化基金BUIDL就由它發行和管理。OP Mainnet於2021年12月上線。KB證券CEO Kang Jin-doo稱，這份協議爲面向本地機構投資者的代幣化證券打下了基礎。Securitize聯合創始人兼CEO Carlos Domingo稱，韓國是全球最成熟的資本市場之一。OP Labs聯合創始人兼CEO Jing Wang稱，KB證券爲首隻代幣化產品選擇OP Mainnet，說明這一模式在美元市場之外同樣行得通。
市場機制上，這是一次由監管推動的搶跑佈局。首批產品從機構私募貨幣市場基金切入，正好對應新規第一階段的業務範圍，買方是韓國保險、養老金和企業財務部門等機構投資者。KB證券賺發行和銷售費用，Securitize賺平臺、管理和過戶代理服務費，OP Mainnet拿到的是鏈上交易和結算流量。承壓方有兩類：一是還沒有公開代幣化動作的韓國同業券商，二是依賴單一牌照、缺少機構分銷渠道的本地碎片化投資初創公司。新規允許現有持牌券商直接開展業務，渠道優勢會向大型金融集團集中。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Securitize由Carlos Domingo在2017年創辦，早年主做中小企業的證券型代幣發行，市場長期冷清。轉折點在2024年：3月，BlackRock在以太坊上推出代幣化貨幣基金BUIDL，由Securitize擔任代幣化平臺和過戶代理；5月，BlackRock領投Securitize 4700萬美元融資。2025年10月，Securitize宣佈與Cantor Equity Partners II進行SPAC合併，交易估值約12.5億美元，計劃在美國上市。它手裏有SEC註冊的券商、ATS和過戶代理牌照，拿的是整條鏈路的合規通道。
Optimism的資本路徑是把OP Stack做成標準再分成收費。2023年，Coinbase用OP Stack搭建Base，承諾把排序器收入的一部分返給Optimism Collective，並獲得最多約1.18億枚OP代幣的激勵安排。此後Sony的Soneium、Kraken的Ink、Uniswap的Unichain相繼採用OP Stack，形成Superchain。這次簽下KB證券，Optimism把商業模式從“給加密公司發鏈”擴展到“給傳統金融機構當結算層”，要的是亞洲非美元資產上鍊的首批份額。
亞洲其他主要市場已經走過類似路徑。日本由三菱日聯牽頭搭建代幣化平臺Progmat，採取的是銀行主導、牌照先行的模式；新加坡金管局通過Project Guardian，聯合摩根大通、渣打等機構做跨境代幣化試點；香港金管局推出Project Ensemble，測試代幣化存款結算。韓國自己的動作更集中：Koscom的KoSTO平臺已簽下12家券商，新韓資產管理也在合作推進代幣化債券基金。韓國目前處在立法落地前的擴張搶位期，大型券商在2027年2月新規生效前搶先鎖定技術和合作夥伴。
這件事從結構上看屬於監管變化。韓國新規有兩個關鍵設計。一是代幣化證券仍屬於證券，不屬於加密資產，這就把發行和交易留在券商和韓國證券存管院的體系之內。二是允許現有持牌機構直接開展業務，不另發新牌照。兩點合起來，代幣化在韓國不是加密公司顛覆券商，而是券商用鏈上技術升級自己的業務，最大受益者自然是KB這類擁有資管、承銷和機構分銷全鏈條的金融集團。第三階段的鏈上穩定幣結算要等韓元穩定幣框架落地，在此之前，鏈上部分只能完成資產登記和流轉，資金端仍走傳統清算。
ABAB News · 認知定律
監管給新技術定性，就等於給市場分座位。
規則把新技術定義爲舊資產，舊玩家就贏了一半。
公鏈賣的是區塊空間，真正值錢的是機構的信任。