韩国KB证券携手Securitize与Optimism布局代币化基金
韩国KB证券与代币化平台Securitize、以太坊二层网络Optimism签署谅解备忘录，计划在OP Mainnet上面向韩国机构投资者发行代币化金融产品。首批产品是一只代币化货币市场基金，以及一只基于KB资产管理旗舰策略的基金。这是KB证券首次公开涉足代币化业务。
三方分工明确。KB证券负责产品供给、承销、发行、销售和机构客户对接。Securitize提供代币化平台，并担任基金管理人和过户代理。Optimism负责OP Stack技术底层、系统集成、客户管理和市场推广支持。据称这是OP Mainnet与Securitize第二次联手服务机构发行方。
产品路线分两步走。第一步先发行代币化货币市场基金和KB资产管理策略基金。第二步等韩国代币化证券监管框架完善后，扩展到代币化股票和ADR、公司债券、韩国国债。KB证券还在考虑把海外已发行的代币化基金产品引入韩国，卖给本地机构。
监管窗口已经打开。韩国国会在2026年1月15日修订了《电子证券法》和《资本市场法》，代币化证券新规将于2027年2月生效，由金融委员会主导，分三阶段推进。第一阶段覆盖机构私募货币市场基金、私募债、通过信托结构数字化的非上市股票，以及公募小额碎片化投资证券。第二阶段扩展到公募证券。第三阶段引入链上稳定币结算，实现券款同步交收。代币化证券被归类为证券，不按加密资产征税，现有券商用现有牌照即可开展业务。
合作方的体量：Securitize平台上的代币化资产超过50亿美元，合作机构包括BlackRock、Apollo、BNY、Hamilton Lane和KKR，BlackRock的代币化基金BUIDL就由它发行和管理。OP Mainnet于2021年12月上线。KB证券CEO Kang Jin-doo称，这份协议为面向本地机构投资者的代币化证券打下了基础。Securitize联合创始人兼CEO Carlos Domingo称，韩国是全球最成熟的资本市场之一。OP Labs联合创始人兼CEO Jing Wang称，KB证券为首只代币化产品选择OP Mainnet，说明这一模式在美元市场之外同样行得通。
市场机制上，这是一次由监管推动的抢跑布局。首批产品从机构私募货币市场基金切入，正好对应新规第一阶段的业务范围，买方是韩国保险、养老金和企业财务部门等机构投资者。KB证券赚发行和销售费用，Securitize赚平台、管理和过户代理服务费，OP Mainnet拿到的是链上交易和结算流量。承压方有两类：一是还没有公开代币化动作的韩国同业券商，二是依赖单一牌照、缺少机构分销渠道的本地碎片化投资初创公司。新规允许现有持牌券商直接开展业务，渠道优势会向大型金融集团集中。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Securitize由Carlos Domingo在2017年创办，早年主做中小企业的证券型代币发行，市场长期冷清。转折点在2024年：3月，BlackRock在以太坊上推出代币化货币基金BUIDL，由Securitize担任代币化平台和过户代理；5月，BlackRock领投Securitize 4700万美元融资。2025年10月，Securitize宣布与Cantor Equity Partners II进行SPAC合并，交易估值约12.5亿美元，计划在美国上市。它手里有SEC注册的券商、ATS和过户代理牌照，拿的是整条链路的合规通道。
Optimism的资本路径是把OP Stack做成标准再分成收费。2023年，Coinbase用OP Stack搭建Base，承诺把排序器收入的一部分返给Optimism Collective，并获得最多约1.18亿枚OP代币的激励安排。此后Sony的Soneium、Kraken的Ink、Uniswap的Unichain相继采用OP Stack，形成Superchain。这次签下KB证券，Optimism把商业模式从“给加密公司发链”扩展到“给传统金融机构当结算层”，要的是亚洲非美元资产上链的首批份额。
亚洲其他主要市场已经走过类似路径。日本由三菱日联牵头搭建代币化平台Progmat，采取的是银行主导、牌照先行的模式；新加坡金管局通过Project Guardian，联合摩根大通、渣打等机构做跨境代币化试点；香港金管局推出Project Ensemble，测试代币化存款结算。韩国自己的动作更集中：Koscom的KoSTO平台已签下12家券商，新韩资产管理也在合作推进代币化债券基金。韩国目前处在立法落地前的扩张抢位期，大型券商在2027年2月新规生效前抢先锁定技术和合作伙伴。
这件事从结构上看属于监管变化。韩国新规有两个关键设计。一是代币化证券仍属于证券，不属于加密资产，这就把发行和交易留在券商和韩国证券存管院的体系之内。二是允许现有持牌机构直接开展业务，不另发新牌照。两点合起来，代币化在韩国不是加密公司颠覆券商，而是券商用链上技术升级自己的业务，最大受益者自然是KB这类拥有资管、承销和机构分销全链条的金融集团。第三阶段的链上稳定币结算要等韩元稳定币框架落地，在此之前，链上部分只能完成资产登记和流转，资金端仍走传统清算。
ABAB News · 认知定律
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