摩根大通Kaneva：石油模型已無法預測

摩根大通大宗商品策略主管Natasha Kaneva帶領的團隊公開表示，隨着特朗普政府在伊朗衝突中不斷突破此前設定的經濟紅線，該行石油分析團隊已經放棄對這場戰爭"何時結束"給出預測。

Kaneva表示："我們完全不知道該如何爲這場衝突的終局建模"，並稱"這是自伊朗衝突爆發以來，我們第一次沒有明確的基準判斷"。

摩根大通此前曾設定幾條被視爲"不會被突破"的經濟紅線：油價突破每桶100美元、汽油價格逼近每加侖5美元，以及10年期美債收益率升破5%；但據Kaneva說法，"六個月過去，這些紅線中的大多數都已被突破，而退出策略卻比之前更不清晰，而非更清晰"。

具體數據顯示，布倫特原油實際交易價格約爲每桶106美元，明顯高於該行9月給出的約90美元"合理價值"預估；WTI原油同樣站上每桶100美元上方；美國汽油價格報每加侖4.37美元；柴油價格則達到每加侖6.31美元，創下歷史最高紀錄。同期10年期美債收益率已升破5%。

衝突已持續六個月並進入第七個月，摩根大通此前曾預計這場衝突將迫使各方達成協議，最早於6月重新開放霍爾木茲海峽，但目前該海峽實際上已對過境船隻關閉，日均通行船隻降至個位數至兩位數區間，而衝突前該海峽日均通行量在120艘以上。

供應端受衝擊的還包括也門胡塞武裝佔領了一座關鍵港口城市，伊拉克境內的民兵武裝襲擊了沙特阿拉伯東西輸油管道並致其停運，涉及影響管道產能達每日700萬桶；據估算，衝突導致的全球原油日供應損失約1000萬桶，全球庫存已消耗約5.55億桶，僅相當於摩根大通最初預測降幅的約三分之一，同期全球原油需求較去年同期水平低出400多萬桶/日。

從市場機制看，五角大樓監察長報告顯示，美國軍事裝備損失已達37億美元，其中包括近60架飛機；與此同時，國會內部要求結束戰爭的呼聲正在擴大，最近一次投票中已有7名共和黨議員加入民主黨陣營支持相關法案，高於此前的4人。原油及柴油價格維持高位對產油國和能源企業構成利好，而持續攀升的通脹預期及國債收益率則對依賴能源進口的普通消費者及企業構成成本壓力，美債收益率突破5%也意味着市場正在爲這場衝突的長期化及其帶來的通脹風險重新定價。

來源：公開信息