摩根大通Kaneva：石油模型已无法预测

摩根大通大宗商品策略主管Natasha Kaneva带领的团队公开表示，随着特朗普政府在伊朗冲突中不断突破此前设定的经济红线，该行石油分析团队已经放弃对这场战争"何时结束"给出预测。

Kaneva表示："我们完全不知道该如何为这场冲突的终局建模"，并称"这是自伊朗冲突爆发以来，我们第一次没有明确的基准判断"。

摩根大通此前曾设定几条被视为"不会被突破"的经济红线：油价突破每桶100美元、汽油价格逼近每加仑5美元，以及10年期美债收益率升破5%；但据Kaneva说法，"六个月过去，这些红线中的大多数都已被突破，而退出策略却比之前更不清晰，而非更清晰"。

具体数据显示，布伦特原油实际交易价格约为每桶106美元，明显高于该行9月给出的约90美元"合理价值"预估；WTI原油同样站上每桶100美元上方；美国汽油价格报每加仑4.37美元；柴油价格则达到每加仑6.31美元，创下历史最高纪录。同期10年期美债收益率已升破5%。

冲突已持续六个月并进入第七个月，摩根大通此前曾预计这场冲突将迫使各方达成协议，最早于6月重新开放霍尔木兹海峡，但目前该海峡实际上已对过境船只关闭，日均通行船只降至个位数至两位数区间，而冲突前该海峡日均通行量在120艘以上。

供应端受冲击的还包括也门胡塞武装占领了一座关键港口城市，伊拉克境内的民兵武装袭击了沙特阿拉伯东西输油管道并致其停运，涉及影响管道产能达每日700万桶；据估算，冲突导致的全球原油日供应损失约1000万桶，全球库存已消耗约5.55亿桶，仅相当于摩根大通最初预测降幅的约三分之一，同期全球原油需求较去年同期水平低出400多万桶/日。

从市场机制看，五角大楼监察长报告显示，美国军事装备损失已达37亿美元，其中包括近60架飞机；与此同时，国会内部要求结束战争的呼声正在扩大，最近一次投票中已有7名共和党议员加入民主党阵营支持相关法案，高于此前的4人。原油及柴油价格维持高位对产油国和能源企业构成利好，而持续攀升的通胀预期及国债收益率则对依赖能源进口的普通消费者及企业构成成本压力，美债收益率突破5%也意味着市场正在为这场冲突的长期化及其带来的通胀风险重新定价。

来源：公开信息