印度7月單月買入美債規模創歷史新高

美國財政部公佈的國際資本流動（TIC）數據顯示，印度在7月淨買入152億美元美國國債，爲該國有記錄以來單月最大規模的美債增持，較6月的33.9億美元環比暴增約348%，也使印度對美債的持倉規模升至10個月高點。

這輪增持的直接推手是印度儲備銀行（RBI）6月推出的一項外匯互換機制：該機制以優惠的對沖安排，吸引海外印僑（NRI）資金以外幣存款形式流入印度銀行體系；商業銀行隨後將這些外幣兌換給RBI，RBI藉此積累起大量美元頭寸，再將其中一部分投資於包括美債在內的全球流動性資產。據報道，僅6月至8月三個月，這項機制就吸引了1363億美元資金流入。

受益於這輪資金流入，印度外匯儲備已升至7857億美元的歷史新高。分析指出，這更多屬於"儲備再配置"而非貨幣政策轉向——增持美債主要是RBI在管理已積累美元頭寸時的流動性選擇，並不直接影響此前已注入本國銀行體系的盧比流動性；至於中長期儲備結構中美債與黃金的配置比例如何權衡，仍是另一個獨立的戰略決策。

與印度形成鮮明反差的是中國同期美債持倉的持續走低——據英國《金融時報》援引數據，中國官方持有的美債規模已降至6180億美元，爲2008年8月以來（近18年）的最低水平，較2013年逾1.3萬億美元的歷史峯值大幅縮水超過一半。同一份TIC報告因此呈現出亞洲兩大經濟體在美債持倉策略上的明顯分化。

從更宏觀的資金流向看，今年以來（截至6月）海外資金流入美國股市的規模首次在本世紀超過流入美債的規模——國際資金流入美股佔美國GDP比例約爲2.8%，而流入美債的比例約爲2%，反映出全球資金對美元資產的配置正從傳統的美債轉向權益類資產。

這一輪印度增持背後，買方是RBI這一官方機構而非私人投資者，屬於典型的政策驅動、事件驅動型資金流動；資金鍊條是"海外印僑美元存款→印度銀行體系→RBI外匯互換→美債/全球資產"，最終受益方是美國國債市場的邊際買盤和印度自身的外儲流動性，盧比匯率穩定與否、RBI對沖成本高低則是這套機制能否持續運轉所承壓的關鍵變量。整體TIC數據也顯示，7月美債市場淨流入837億美元，其中官方機構淨買入444億美元，私人投資者反而淨賣出37億美元，說明當月美債的邊際買盤主要來自各國央行等官方資金，而非市場化的私人資本。

美國財政部同期數據顯示，7月外國投資者持有的美國短期國債（T-bills）增加388億美元；TIC報告本身並未按國別披露具體持倉數據（該數據通常另行公佈在"主要外國持有者"月度表中），文中印度、中國的具體持倉數字均來自路透、彭博等媒體對相關數據的整理引用。

來源：公開信息