印度7月单月买入美债规模创历史新高

美国财政部公布的国际资本流动（TIC）数据显示，印度在7月净买入152亿美元美国国债，为该国有记录以来单月最大规模的美债增持，较6月的33.9亿美元环比暴增约348%，也使印度对美债的持仓规模升至10个月高点。

这轮增持的直接推手是印度储备银行（RBI）6月推出的一项外汇互换机制：该机制以优惠的对冲安排，吸引海外印侨（NRI）资金以外币存款形式流入印度银行体系；商业银行随后将这些外币兑换给RBI，RBI借此积累起大量美元头寸，再将其中一部分投资于包括美债在内的全球流动性资产。据报道，仅6月至8月三个月，这项机制就吸引了1363亿美元资金流入。

受益于这轮资金流入，印度外汇储备已升至7857亿美元的历史新高。分析指出，这更多属于"储备再配置"而非货币政策转向——增持美债主要是RBI在管理已积累美元头寸时的流动性选择，并不直接影响此前已注入本国银行体系的卢比流动性；至于中长期储备结构中美债与黄金的配置比例如何权衡，仍是另一个独立的战略决策。

与印度形成鲜明反差的是中国同期美债持仓的持续走低——据英国《金融时报》援引数据，中国官方持有的美债规模已降至6180亿美元，为2008年8月以来（近18年）的最低水平，较2013年逾1.3万亿美元的历史峰值大幅缩水超过一半。同一份TIC报告因此呈现出亚洲两大经济体在美债持仓策略上的明显分化。

从更宏观的资金流向看，今年以来（截至6月）海外资金流入美国股市的规模首次在本世纪超过流入美债的规模——国际资金流入美股占美国GDP比例约为2.8%，而流入美债的比例约为2%，反映出全球资金对美元资产的配置正从传统的美债转向权益类资产。

这一轮印度增持背后，买方是RBI这一官方机构而非私人投资者，属于典型的政策驱动、事件驱动型资金流动；资金链条是"海外印侨美元存款→印度银行体系→RBI外汇互换→美债/全球资产"，最终受益方是美国国债市场的边际买盘和印度自身的外储流动性，卢比汇率稳定与否、RBI对冲成本高低则是这套机制能否持续运转所承压的关键变量。整体TIC数据也显示，7月美债市场净流入837亿美元，其中官方机构净买入444亿美元，私人投资者反而净卖出37亿美元，说明当月美债的边际买盘主要来自各国央行等官方资金，而非市场化的私人资本。

美国财政部同期数据显示，7月外国投资者持有的美国短期国债（T-bills）增加388亿美元；TIC报告本身并未按国别披露具体持仓数据（该数据通常另行公布在"主要外国持有者"月度表中），文中印度、中国的具体持仓数字均来自路透、彭博等媒体对相关数据的整理引用。

来源：公开信息