Nvidia洽談錨定Anthropic天量上市，計劃仍在討論，金額與時間表均可改
路透社援引兩名知情人士獨家報道，Anthropic正與Nvidia洽談，邀請這家芯片製造商擔任可能創紀錄的首次公開募股的錨定投資人。計劃仍在討論，金額與時間表均可改。
融資規模被放到歷史極值。知情人士稱，Anthropic尋求募資至多約1000億美元，估值約2萬億美元，意在追平或超過SpaceX上市體量。Nvidia考慮投入至多約100億美元。上市被預期趕在11月美國中期選舉前完成。公司與芯片商均未立即置評。
這不是雙方第一次綁在一起。2025年11月，Nvidia宣佈向Anthropic投資至多100億美元，作爲更廣合作的一部分，Anthropic同時承諾採購約300億美元、由Nvidia芯片驅動的Microsoft Azure算力。微軟另有至多50億美元承諾。2026年3月，Jensen Huang在摩根士丹利科技傳媒電信會議上稱，對OpenAI約300億美元和對Anthropic約100億美元的私募注資，可能是進入這兩家公司的最後機會，理由是它們正走向公開市場。此次錨定談判等於把“最後一筆私募”改寫成“第一筆公募訂單”。
估值錨已從私募抬到公募假設。Anthropic在5月一輪融資後投後估值約9650億美元，募資約650億美元；年化收入運行率到7月底超過650億美元，2025年底約90億美元。支撐2萬億討論的另一根柱子是約1900億至2000億美元的2028年收入預測。承銷商此前報道包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗。美國不含特殊目的收購公司的IPO至8月已募約1370億美元，創同期紀錄。
股權結構本身已是科技巨頭交叉持股。紐約時報統計至少95家投資人同時押注Anthropic與OpenAI；谷歌、亞馬遜、微軟、Nvidia都在兩邊持股並簽下雲或芯片大單。Anthropic累計融資規模被記到超過1300億美元、約300名出資人。SpaceX招股文件還披露其向Anthropic提供約32.5萬顆Nvidia芯片、月費約12.5億美元的算力安排。錨定投資人的功能是在路演全面鋪開前先鎖住一塊需求，讓承銷商收窄定價區間，而不是再開一輪私募。
市場機制是訂單迴流。買盤是要消化1000億美元新股的公募資金，以及必須把估值從9650億抬到2萬億敘事的錨定買家；賣盤是Anthropic即將釋放的新股與老股。資金從Nvidia資產負債表進入發行賬戶，再流回購買更多Nvidia芯片與雲上機時。受益方是需要基石訂單壓住折扣的承銷團，以及把客戶鎖進自家加速器的芯片商；承壓方是必須在同一窗口承接OpenAI等後續發行的機構額度，以及已在私募高位進入、卻要面對公募定價博弈的老股東。事件驅動來自路透獨家，而非已簽署的認購協議。
黃仁勳把私募窗口說成關閉之後，公募窗口立刻打開同一張支票簿。芯片商既是供應商，也是定價信號。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Nvidia對實驗室的投資路徑是“先賣鏟，再入股，再把入股寫成下一張採購單”。2025年11月對Anthropic的至多100億美元，捆綁的是300億美元Azure機時；對OpenAI則從傳聞中的1000億美元框架收成約300億美元，隨後黃仁勳公開說私募機會可能結束。數月後同一數量級的100億美元再次出現，只是科目從一級市場改成發行錨定。這不是新戰略，是同一筆客戶關係在不同證券法章節裏重寫。
資本調動的方向是把芯片需求證券化。100億美元若落袋，約佔傳聞1000億美元發行額的一成，足夠讓路演不用從零證明需求。動機雙層：Anthropic要把估值從私募9650億講到2萬億，需要一個既是客戶又是股東的名字壓住折扣；Nvidia要把2028年前後仍在擴張的訓練與推理負荷鎖在自家架構上，防止雲廠商自研芯片把份額切走。亞馬遜與谷歌已用更大規模的雲承諾換股權，Nvidia補的是發行當天的價格發現。
類比是英特爾當年入股整機廠、臺積電客戶預付款，以及軟銀在超大發行裏充當基石。SpaceX上市提供了“萬億級科技IPO可消化”的最近樣本，Anthropic要在同一年證明實驗室也可以按這個尺子定價。行業階段是控制而非單純擴張：私募輪次已經把谷歌、亞馬遜、微軟、Nvidia同時放進兩家實驗室的股東名冊，交叉持股讓“選邊”變成會計問題。公開市場只是把這張網從暗處搬到指數基金。
結構變化是資本集中。機制是循環投資把供應商、客戶、股東寫成同一主體：實驗室買芯片推高收入，芯片商用利潤買實驗室股票，股票上市後再爲下一輪芯片採購提供賬面彈藥。定價權從獨立估值模型轉到誰能在發行簿上先寫下十位數訂單。黃仁勳說私募結束，並不是退出生態，而是把同一生態的下一張票改成可在交易所買賣的倉位。
ABAB News · 認知定律
賣鏟的人最後會買礦
私募說再見，公募再寫同一張支票
錨定不是信仰，是把折扣從發行價裏摳掉