Arthur Hayes：99%山寨幣歸零不等於加密行業終結

Arthur Hayes此前在多個週期中均以傳統金融歷史類比加密市場，此次觀點延續了他長期“殘酷淘汰論”立場，早前2022-2023熊市期間已多次強調“99%項目死亡是必然”，並認爲比特幣和少數基礎設施項目將集中吸收淘汰後釋放的資本與注意力。

資本路徑上，大量山寨幣歸零會加速資金向比特幣、以太坊及具備真實採用的項目集中，Hayes戰略上鼓勵投資者避免分散押注低質項目，轉而聚焦網絡效應強、長期存活概率高的核心資產。

類似標普500百年間柯達、通用電氣等巨頭被淘汰後科技巨頭崛起，目前加密行業處於從2017-2021泡沫擴張向成熟週期優勝劣汰轉型的中後期階段，高質量項目在出清後將獲得顯著市場份額與估值溢價。

本質屬於資本集中：市場殘酷出清將行業資源從大量無價值項目轉向少數生存者，機制在於網絡效應和採用壁壘放大贏家優勢，加速資本向比特幣及少數具備持久競爭力的基礎設施高度集中。

ABAB News · 認知定律

99%歸零越徹底，剩餘1%就越值錢，出清從來是財富再分配的加速器。
標普500淘汰98%後仍屹立百年，山寨幣死亡潮只是加密版的正常進化。
泡沫破得越狠，真正基礎設施就越早獲得定價權，時間永遠站在活下來的項目一邊。