Logan Jastremski：加密就是金融科技下一階段

風險投資人 Logan Jastremski 修正自己基金的早期判斷：高吞吐只能解釋約一半故事，另一半是變現，而變現已清楚落在傳統金融的訂單流與執行層。他認爲全球資本市場遷到互聯網軌道仍處不到 1% 的行程，鏈上剛能支撐約 1 個基點的價差，下一步是上資產，再下一步是放量。

Frictionless 原命題是吞吐催生前所未有的用例。他承認用例只對了一半，能賺錢的是誰抓住下單與成交。區塊鏈與傳統金融此前平行，現正合並；下一步是像輸出美元那樣輸出美國資本市場。基金稱對全球代幣化正在主動配置。

他長期押注單體高吞吐公鏈與鏈上交易所，認爲模塊化二層不是收入主戰場，延遲與機房位置決定價格發現能否全球化。公開討論裏，Solana 應用被他用作最快摸到約 1 億美元收入的樣本，Hyperliquid 則被當作訂單簿與上市民主化的對照。代幣化股票月成交曾被行業數據報到約 34 億美元量級，其中大量發生在傳統休市時段。

1 個基點價差意味着做市可以從“補貼流動性”轉爲“像證券交易那樣喫價差”。資產若仍留在鏈外，吞吐再高也只是空轉。美元穩定幣先把結算貨幣送出海，證券與基金代幣要把交易時段和託管規則送出海。監管空窗下，價值會落在股權還是代幣，仍是未立法的變量。

市場機制是訂單流遷徙。買方是要 24 小時交易與更窄價差的全球賬戶，賣方是能同時提供吞吐和合規入口的鏈與經紀棧。事件驅動來自基金管理人改口並把代幣化寫成在投主題。受益方是已能喫到執行費的鏈上訂單簿，承壓方是隻講吞吐、講不出手續費的公鏈敘事。資金從協議代幣輪，轉向能對訂單流收費的基礎設施股權或收入分成。

來源：公開信息