Logan Jastremski：加密就是金融科技下一阶段

风险投资人 Logan Jastremski 修正自己基金的早期判断：高吞吐只能解释约一半故事，另一半是变现，而变现已清楚落在传统金融的订单流与执行层。他认为全球资本市场迁到互联网轨道仍处不到 1% 的行程，链上刚能支撑约 1 个基点的价差，下一步是上资产，再下一步是放量。

Frictionless 原命题是吞吐催生前所未有的用例。他承认用例只对了一半，能赚钱的是谁抓住下单与成交。区块链与传统金融此前平行，现正合并；下一步是像输出美元那样输出美国资本市场。基金称对全球代币化正在主动配置。

他长期押注单体高吞吐公链与链上交易所，认为模块化二层不是收入主战场，延迟与机房位置决定价格发现能否全球化。公开讨论里，Solana 应用被他用作最快摸到约 1 亿美元收入的样本，Hyperliquid 则被当作订单簿与上市民主化的对照。代币化股票月成交曾被行业数据报到约 34 亿美元量级，其中大量发生在传统休市时段。

1 个基点价差意味着做市可以从“补贴流动性”转为“像证券交易那样吃价差”。资产若仍留在链外，吞吐再高也只是空转。美元稳定币先把结算货币送出海，证券与基金代币要把交易时段和托管规则送出海。监管空窗下，价值会落在股权还是代币，仍是未立法的变量。

市场机制是订单流迁徙。买方是要 24 小时交易与更窄价差的全球账户，卖方是能同时提供吞吐和合规入口的链与经纪栈。事件驱动来自基金管理人改口并把代币化写成在投主题。受益方是已能吃到执行费的链上订单簿，承压方是只讲吞吐、讲不出手续费的公链叙事。资金从协议代币轮，转向能对订单流收费的基础设施股权或收入分成。

来源：公开信息