估值教父Damodaran：SpaceX估值如幼兒園成績單推大學
紐約大學教授Aswath Damodaran在近期訪談中表示，對SpaceX進行準確估值極爲困難，比喻爲拿着孩子幼兒園成績單去推斷其大學成績。
他指出公司價值等於未來現金流現值，但投機領域假設幾乎無確定性，任何輸入錯誤都會導致“垃圾進，垃圾出”；並建議投資者認清自己更擅長處理數字還是講述故事，數字派傾向傳統金融，故事派傾向風投與創業，同時提醒假設常錯不必固執。
表態強化高不確定性科技估值需故事與數字並重的敘事，資金更傾向能同時駕馭敘事與模型的分析框架，純數字或純故事驅動的極端估值方法承壓。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Aswath Damodaran長期被譽爲“估值教父”，以公開透明的DCF模型與對新興公司敘事拆解著稱，此前多次對特斯拉、Uber等公司進行獨立估值並強調故事與數字的平衡。
其分析路徑聚焦輸入質量而非公式本身：對SpaceX這類歷史數據稀缺、未來場景高度投機的公司，指出財務報表僅反映過去而無法捕捉擴張期權，動機在於提醒投資者區分“當前數字”與“潛在故事”，避免單一維度導致的系統性偏差。
類似案例可見早期亞馬遜與特斯拉估值爭議中數字派與敘事派的長期分歧，以及當前AI與航天公司普遍面臨的高資本開支與遠期變現不確定性，行業處於故事驅動溢價與基本面驗證並行的階段。
本質屬於定價權轉移：估值從歷史財務數據主導轉向對未來場景的概率加權，機制在於投機性業務的現金流路徑高度依賴假設，使擅長構建可信故事並量化其落地概率的分析者獲得更高定價話語權。
ABAB News · 認知定律
幼兒園成績單推不出大學表現
假設錯了，公式再精也是垃圾
數字派與故事派都需要對方的一半