估值教父Damodaran：SpaceX估值如幼儿园成绩单推大学

纽约大学教授Aswath Damodaran在近期访谈中表示，对SpaceX进行准确估值极为困难，比喻为拿着孩子幼儿园成绩单去推断其大学成绩。

他指出公司价值等于未来现金流现值，但投机领域假设几乎无确定性，任何输入错误都会导致“垃圾进，垃圾出”；并建议投资者认清自己更擅长处理数字还是讲述故事，数字派倾向传统金融，故事派倾向风投与创业，同时提醒假设常错不必固执。

表态强化高不确定性科技估值需故事与数字并重的叙事，资金更倾向能同时驾驭叙事与模型的分析框架，纯数字或纯故事驱动的极端估值方法承压。

来源：公开信息

Aswath Damodaran长期被誉为“估值教父”，以公开透明的DCF模型与对新兴公司叙事拆解著称，此前多次对特斯拉、Uber等公司进行独立估值并强调故事与数字的平衡。

其分析路径聚焦输入质量而非公式本身：对SpaceX这类历史数据稀缺、未来场景高度投机的公司，指出财务报表仅反映过去而无法捕捉扩张期权，动机在于提醒投资者区分“当前数字”与“潜在故事”，避免单一维度导致的系统性偏差。

类似案例可见早期亚马逊与特斯拉估值争议中数字派与叙事派的长期分歧，以及当前AI与航天公司普遍面临的高资本开支与远期变现不确定性，行业处于故事驱动溢价与基本面验证并行的阶段。

本质属于定价权转移：估值从历史财务数据主导转向对未来场景的概率加权，机制在于投机性业务的现金流路径高度依赖假设，使擅长构建可信故事并量化其落地概率的分析者获得更高定价话语权。

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