百度年入1291億淨利率約4%，富途淨利率近半

百度2025年全年營收1291億元人民幣，約合185億美元，同比下降3%；歸屬於百度的淨利潤56億元人民幣，約合8.0億美元，淨利率約4%。富途控股同期營收228億港元，約合29.4億美元，同比增68%；淨利潤113億港元，約合14.5億美元，淨利率約50%。

百度收入下降主要來自在線營銷與舊業務收縮，雲服務部分對沖。核心資產組長期資產減值162億元人民幣，經營虧損58億元；剔除減值後經營利潤104億元，歸母淨利潤194億元。非公認會計准則歸母淨利潤189億元，利潤率約15%。2025年末現金及投資2941億元，經營現金流26億元。

2026年二季度百度營收313億元，同比降4%；核心人工智能相關業務收入125億元，佔一般性業務一半，同比增25%；人工智能雲基礎設施73億元，同比增50%，GPU雲同比增283%。當季歸母淨利潤23億元，現金及投資2831億元，經營現金流連續第四季爲正。

富途收入中經紀佣金約106億港元、利息收入約104億港元，毛利率從82.0%升至87.1%，經營利潤141億港元，經營利潤率約62%。入金賬戶337萬戶，同比增40%；客戶資產1.233萬億港元，同比增66%；證券與期權成交額14.68萬億港元，同比增89%，綜合費率從7.8個基點降至7.2個基點。融資融券餘額677億港元。公司派息每普通股0.325美元，並註銷庫存股。

2026年二季度富途營收72億港元，同比增36%；淨利潤36億港元，同比增42%，淨利率約51%。新增入金賬戶25.2萬。兩邊都在加碼與人工智能相關的交易或算力需求，但一個靠廣告與雲的重資產轉型，一個靠成交與息差的輕平臺。

市場機制上，買方對百度買的是搜索現金流能否被雲和模型接住，對富途買的是美股與港股成交活躍度。事件是兩份已公佈年報被並置。資金在百度賬上更多流向芯片與減值，在富途賬上更多沉澱爲客戶資產與利息。受益的是高週轉券商平臺，承壓的是營銷下滑且須持續資本開支的舊搜索資產負債表。

來源：公開信息