鏈上分析師ZachXBT：Kraken爲M代幣上線背後存在嚴重可疑資金與市值操縱
鏈上分析師ZachXBT在社交媒體發文，質疑Kraken在二〇二五年七月三日上線Memecore代幣M現貨交易的盡調質量，指出約790萬美元可疑資金從Kraken提現後流入18個新建地址，這些地址目前合計持有約1170萬枚M，按當前價格計約3,980萬美元。 他稱，內部賬戶在高度集中的籌碼結構下將M推升至約60億美元市值、完全稀釋估值接近180億美元，而Kraken是少數支持M現貨交易的大型平臺之一，使其在這一上漲過程中的角色備受關注。
公開市值數據與報價平臺顯示，M近期市值一度攀升至約66億美元區間，FDV接近或超過200億美元，在全球加密資產中排位進入前二十名，與部分成熟L1和DeFi協議站在同一檔位，而其流通供應僅佔總量的一小部分，高FDV與低流通比疊加，放大了價格操縱空間。 ZachXBT進一步批評M團隊在近期公告中唯一拿得出手的“成績”是其Launchpad累計約6,600萬美元成交量以及通過激勵性InfoFi活動拉來的“數千用戶”，但缺乏可驗證的真實產品使用指標與有機生態數據，更像是爲了配合代幣估值打造的“流量與敘事包裝”。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
這起質疑的核心不止是“某個meme幣有莊家控盤”，而是再次暴露了中心化交易平臺在“下架垃圾項目”與“賺取短期交易費用”之間的結構性衝突。Kraken一直以合規與風控形象自居，但在M這種高度集中的籌碼結構、極高FDV、可疑鏈上資金路徑已經存在的情況下仍上線現貨，說明傳統“合規+品牌溢價”並不能完全約束其在牛市階段的上幣激勵——流動性與手續費收入依然會驅動平臺爲高風險代幣背書。
從鏈上結構看，約790萬美元從Kraken流出，集中進入18個新地址，再與後續價格拉昇、流通盤佔比偏低疊加，本質上構成了一個“交易所→新錢包→控盤地址→二級市場拉抬”的閉環。 在FDV被推到百億美元級別時，無論項目方是否真的“做事”，早期集中的籌碼都已經處於對後續散戶具有絕對議價權的位置——價格每一個百分點的波動都對應鉅額賬面浮盈或出貨空間，這讓“市值排名前二十”這類表面的成功指標反而成爲了收割工具的一部分。
更深一層，這反映出加密市場在敘事與流動性上的“產業化”。M的故事不是圍繞底層技術或清晰現金流，而是圍繞Launchpad成交額、InfoFi激勵用戶數及“meme鏈生態”這類更容易被包裝與複製的表層指標。 這些數字可以通過空投任務、刷量和短期做市快速造出，而交易所只要看到交易量和話題熱度，就有動力把代幣推給全球用戶，從而在技術上仍然依賴CeFi上幣來完成“價格發現”與“合法性注入”。
對行業結構而言，這類事件會進一步強化“鏈上情報”在風險定價中的權重。傳統投資者看的是項目白皮書、團隊背景和VC名單，但在memecoin與高FDV新鏈世界裏，真實的權力分佈與風險結構主要寫在鏈上：資金從哪裏來、集中在哪些地址、如何與交易所出入金對接。 像ZachXBT這樣的獨立分析者之所以能持續影響輿論，是因爲他們填補了交易所與項目方在披露上的空白——而這種“民間審計”本身，恰恰說明行業在制度化審查機制上仍存在巨大缺口。