日本財務大臣Katayama：特朗普對日元貶值表達擔憂

日本財務大臣片山皋月在內閣會議後記者會上稱，美國總統特朗普本週在聯合國大會期間與首相高市早苗會晤時，對日元走弱表達擔憂；高市回應稱，作爲一般原則，日元被低估是一個問題。片山表示此次披露事先徵詢首相官邸，會晤未討論貨幣或財政政策，高市政府經濟方針未變。

片山稱將繼續與美國財政部長貝森特就包括外匯在內的議題密切溝通。貝森特隨後發文稱，雙方討論了“反映日本強勁基本面的強勢日元之可取性”。財務省聲明確認雙方再次認定日元低估值得關切，並將加強合作。表態公佈後日元走強，美元兌日元自約158.60附近下探至157一帶，盤中有報價觸及156.98，單日一度升值約1%。

片山強調具體貨幣政策工具由日本央行決定，央行應在與政府溝通的同時實施適當政策，並稱政府將毫不猶豫採取大膽行動。7月至8月日美曾協調買入日元，日本財務省數據顯示當月干預規模約15.4萬億日元；日元此後自164附近反彈，本週又在美國強數據和美債收益率上行中回落至160關口附近。

市場將此次定性爲口頭干預加協調信號，而非即刻入場。美日利差與美聯儲利率路徑仍主導定價：美國10年期國債收益率仍處多年高位，日本國內財政擴張與債券供給同步推高本國長端利率，但利差結構尚未扭轉套息交易方向。片山拒絕評論峯會是否談及全球國債收益率。

市場機制上，賣方是在160上方加碼做空日元的套息與趨勢賬戶；買方是押注日美再次聯合干預的短線回補盤。資金從日元空頭頭寸轉向美元空頭與日元多頭，期權波動率對干預尾部重新定價。受益方是持有未對沖美元資產、需日元升值降低進口通脹的日本家庭與進口商；承壓方是依賴弱勢日元出口利潤與入境消費的企業，以及靠利差融資的全球套息盤。口頭層面把干預期權重新寫入價格，但改變不了美債收益率對日元貼現率的約束。

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