巴西證監會推進證券代幣化沙盒試點

據行業媒體Ledger Insights9月18日報道，巴西證券交易委員會（CVM）正在推進一項分佈式賬本技術（DLT）試點計劃，用於測試證券代幣化在資本市場中的應用；該計劃目前僅涉及模擬交易，不涉及任何真實證券或真實投資者資金。

這項試點由CVM內部專門設立的代幣化工作組（GTT）負責協調統籌，測試周期設定爲60天，必要時可再延長30天；目前相關草案已提交，尚待CVM董事會正式批准後才能啓動實施。

GTT本身成立於2026年7月，由CVM內部14個部門聯合組成，並可視需要徵詢其他政府機構、市場協會、自律組織及外部專家的意見。該工作組最初被賦予的任務是在正式成立後60天內提交一份初步方案，整體審查週期爲120天，也可再延長30天；其核心職責是圍繞分佈式賬本技術在證券登記、託管、交易和結算環節的應用制定實驗性監管框架，具體議題包括區塊鏈上的官方所有權記錄、私鑰託管機制、交易可撤銷性程序以及系統責任分配規則等。

此次公佈的模擬測試計劃覆蓋股票、債券、應收款證書（CR）和投資基金份額四類證券品種，測試範圍貫穿證券生命週期的大部分環節，從發行一直延伸到結算。參與方需要評估分佈式賬本技術在資本市場應用中的技術可行性、操作可行性和法律可行性，同時探索不同區塊鏈網絡之間的互操作性，並識別現行監管框架中存在的空白地帶。

在啓動本輪試點之前，CVM此前已開展過基於區塊鏈的證券發行與二級市場交易的監管沙盒實驗，新成立的GTT將在此基礎上覆盤既往試點結果，同時研究網絡安全風險和國際同類監管經驗。據此前披露的數據，巴西現實世界資產（RWA）代幣化市場規模已達約120億雷亞爾（約合23.4億美元），其中債券和商業票據類代幣化規模約佔13億美元。

從制度設計角度看，這輪試點的本質是監管機構在正式立法之前，先用零風險的模擬環境測試新技術對現有證券登記、託管、交易和結算基礎設施的衝擊程度——參與方無需承擔真實資金和真實投資者權益的風險，就能提前暴露分佈式賬本技術在跨機構對接、法律責任認定等方面可能出現的問題。受益方是那些希望提前介入巴西代幣化證券基礎設施建設的技術服務商和金融機構，它們可以藉此參與規則制定過程、搶佔先發優勢；而如果試點最終推動正式立法落地，傳統依賴中心化登記託管體系運作的中介機構，則可能面臨業務模式被重新定義的壓力。

試點結束後，各參與方需提交報告，彙總形成最終評估結果，評估結論可能進一步轉化爲具體的監管規則修訂建議，甚至涉及立法層面的調整建議。

來源：公開信息