總部位於新加坡快時尚電商希音擬將港股IPO定價於招股價區間中位附近，估值265億

總部位於新加坡、源自中國的快時尚電商希音擬將港股IPO定價於招股價區間中位附近，每股約48.56港元，區間爲47.60至49.50港元。知情人士稱，此定價將募資約136億港元，合17.3億美元，對應估值約265億美元。公司未回應置評。

發行約2.8億股B類股份，公開發售約佔一成，股票代號00625，計劃9月1日在港交所掛牌。賬簿此前已獲足額覆蓋，機構與散戶認購倍數定於掛牌前一日公佈。基石投資者認購約3.83億美元，包括現有股東Boyu、Tiger Global、General Atlantic，以及騰訊、Greenwoods、泰康人壽和瑞銀資產。聯席保薦人爲高盛、摩根士丹利與摩根大通。

265億美元約爲2022年私募峯值近1000億美元的四分之一，也低於2023年融資時的660億美元。路演初期曾討論300億至400億美元，最終落到260億至270億美元區間。按預測銷售約0.7倍，高於Zalando的0.4倍，低於H&M約1.1倍和Inditex約4.0倍。有分析指按2025年盈利對應市盈率約12至13倍，發行比例約6.59%，並附綠鞋。

業務數字已減速。2025年淨營收約418.5億美元，淨利潤20.6億美元，同比下降38.7%。2026年一季度由上年同期盈利3.95億美元轉爲虧損9900萬美元，其中部分來自特別股會計處理的3.28億美元賬面虧損。美國取消小包裹免稅、關稅上升迫使公司在美國提價；伊朗衝突也推高成本並拖慢部分市場配送。產品仍以約5美元連衣裙、10美元牛仔褲銷往約160個國家。

募資用途約四成投技術與庫存系統，四成投品牌與海外擴張，一成投企業責任，其餘作一般運營。中國證監會7月10日放行海外上市，此前紐約與倫敦上市四年未果。加權投票權架構下，創始團隊保持控制。

市場機制上，這是估值重置後的流動性事件。買方是承接基石份額的原股東與香港零售資金，賣方是要兌現的早期私募。資金從公開市場流入公司賬上，再流向技術和營銷，而不是立刻擴產。受益方是鎖定六個月的基石盤和拿到承銷費的投行；承壓方是2022至2023年高位入場、賬面已大幅縮水的後期私募，以及依賴美國低價直郵的增長模型。訂單簿覆蓋不等於上市溢價，定價卡在中位說明需求夠用、熱情有限。

來源：公開信息