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蘋果第三創始人Ronald Wayne十二天內出讓10%股權,按10%粗算該比例今日可達約3000億

蘋果第三創始人Ronald Wayne在1976年持股10%,簽字約12天后退出。他自行打字起草合夥協議:喬布斯與沃茲尼亞克各45%,他10%。合夥企業債務可用個人財產追償;三人中只有當時約40歲、在雅達利任職的他有房產和存款。

喬布斯爲第一筆Byte Shop訂單借入約1.5萬美元,買方付款聲譽不佳。Wayne擔心若違約自己會被追債,把股份以800美元賣回,數月後公司改公司制時再收1500美元,徹底放棄未來權利,合計2300美元。退出文件於1976年4月12日登記。他後來說自己像抓住老虎尾巴,那兩個二十出頭的人沒什麼可輸。

蘋果當前市值約4萬億美元量級,媒體按10%粗算該比例今日可達約3000億至4000億美元,未計入後續融資稀釋。Wayne現約91歲,住在內華達,長期靠工程工作和買賣郵票錢幣補貼,並領取社保。他多次表示按當時已知信息,決定清晰,不以金錢定義成功。社交帖有把800美元寫成80萬美元的誤傳。

市場機制上,買方是兩個幾乎沒有可變現抵押的年輕人,賣方是唯一有可執行個人資產的合夥人。事件由無限連帶責任驅動,股權從避險中年人流向能把下行截斷在“輸掉時間”的創始人;受益方是後來把合夥改成有限責任並做大市值的公司,承壓方是用個人資產負債表給創業擔保的人。

來源:公開信息

ABAB AI 解讀

Wayne讀完自己打的協議就看懂了結構:合夥不是彩票,是一張沒有上限的欠條。喬布斯和沃茲可以把失敗寫成青春,他會把房子寫進清償清單。10%對兩邊的定價完全不同,所以12天足夠結束交易。

資本路徑是先用他的“房間裏的成年人”身份把沃茲拉進合夥,再用800美元加1500美元把無限責任從他身上卸掉。公司隨後公司化,風險被鎖進法人,股權才能被後續資本疊加。社保養老與4萬億美元市值並置,是有限責任出現之前的價格。

類似結構是無數早期合夥在第一筆應付賬款前散夥、以及後來特拉華公司把創始人風險從家庭資產隔開。創業股權處在從人身擔保轉向法人隔離的階段,定價權屬於能承受不對稱下行的人。

結構上屬於定價權轉移。機制是同一張10%的紙,對無產者是凸性期權,對有產者是凹性負債;誰的可沒收物更多,誰就越早把紙賣掉。有限責任發明之後,中年人的房子纔不再自動成爲創業抵押。

ABAB News · 認知定律

  1. 同一張股權,對有房者和無房者不是同一個標的

  2. 你能輸的東西越多,敢下的注往往越小

  3. 無限連帶責任把彩票改寫成欠條