苹果第三创始人Ronald Wayne十二天内出让10%股权，按10%粗算该比例今日可达约3000亿
苹果第三创始人Ronald Wayne在1976年持股10%，签字约12天后退出。他自行打字起草合伙协议：乔布斯与沃兹尼亚克各45%，他10%。合伙企业债务可用个人财产追偿；三人中只有当时约40岁、在雅达利任职的他有房产和存款。
乔布斯为第一笔Byte Shop订单借入约1.5万美元，买方付款声誉不佳。Wayne担心若违约自己会被追债，把股份以800美元卖回，数月后公司改公司制时再收1500美元，彻底放弃未来权利，合计2300美元。退出文件于1976年4月12日登记。他后来说自己像抓住老虎尾巴，那两个二十出头的人没什么可输。
苹果当前市值约4万亿美元量级，媒体按10%粗算该比例今日可达约3000亿至4000亿美元，未计入后续融资稀释。Wayne现约91岁，住在内华达，长期靠工程工作和买卖邮票钱币补贴，并领取社保。他多次表示按当时已知信息，决定清晰，不以金钱定义成功。社交帖有把800美元写成80万美元的误传。
市场机制上，买方是两个几乎没有可变现抵押的年轻人，卖方是唯一有可执行个人资产的合伙人。事件由无限连带责任驱动，股权从避险中年人流向能把下行截断在“输掉时间”的创始人；受益方是后来把合伙改成有限责任并做大市值的公司，承压方是用个人资产负债表给创业担保的人。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Wayne读完自己打的协议就看懂了结构：合伙不是彩票，是一张没有上限的欠条。乔布斯和沃兹可以把失败写成青春，他会把房子写进清偿清单。10%对两边的定价完全不同，所以12天足够结束交易。
资本路径是先用他的“房间里的成年人”身份把沃兹拉进合伙，再用800美元加1500美元把无限责任从他身上卸掉。公司随后公司化，风险被锁进法人，股权才能被后续资本叠加。社保养老与4万亿美元市值并置，是有限责任出现之前的价格。
类似结构是无数早期合伙在第一笔应付账款前散伙、以及后来特拉华公司把创始人风险从家庭资产隔开。创业股权处在从人身担保转向法人隔离的阶段，定价权属于能承受不对称下行的人。
结构上属于定价权转移。机制是同一张10%的纸，对无产者是凸性期权，对有产者是凹性负债；谁的可没收物更多，谁就越早把纸卖掉。有限责任发明之后，中年人的房子才不再自动成为创业抵押。
ABAB News · 认知定律
同一张股权，对有房者和无房者不是同一个标的
你能输的东西越多，敢下的注往往越小
无限连带责任把彩票改写成欠条