SEC擬將歐盟債列入期貨豁免名單

美國證券交易委員會提出修改《證券交易法》規則3a12-8，把歐盟自身債務納入“豁免證券”名單，但僅適用於期貨營銷與交易。主席Paul Atkins說，多個成員國國債早已在列，歐盟自身債券卻不在，缺口製造的是混亂而不是信心。他稱這是證監與商品期貨交易委員會協同的落地，在補缺口的同時保留投資者保護。提案將刊聯邦公報徵求意見，尚未生效。

生效後，掛鉤歐盟債務的期貨將由商品期貨交易委員會專屬管轄，與名單上已有的若干成員國國債期貨待遇一致。底層債券發行與銷售仍受聯邦證券法約束。規則其餘實質條款不動，英國、加拿大、日本、澳大利亞、法國以及奧地利、荷蘭、比利時、瑞典等現有外國政府債條目保持原樣。合資格期貨須在美國境外交割，並在商品交易法定義的交易所交易。

規則3a12-8自1980年代起用“指定外國政府證券”給國債期貨開一條窄門，避免同一標的同時撞上兩套註冊與銷售制度。歐盟共同發債在危機後擴量，卻一直落在成員國名單之外。Atkins自2025年9月起把主題定爲協同而非合併兩會，2026年3月兩會簽署諒解備忘錄，並開設聯合產品溝通入口。國際掉期與衍生品協會、證券業與金融市場協會已就報告、跨境與跨產品保證金提交優先清單。

買方是要在美國場內對沖歐盟共同債務利率與信用的期貨中介與做市商；賣方是把管轄邊界寫清楚的兩家監管機構。合約從灰色地帶進入商品期貨賬戶，底層仍走證券法。受益的是已有成員國國債期貨基礎設施的交易所；承壓的是繼續把歐盟債與法國、德國債當成同一套法律主體的銷售材料。事件由提案驅動，不是新合約上市。

來源：公開信息