Strategy公佈二季報錄得82億美元虧損
比特幣財庫公司Strategy公佈第二季度淨虧損82億美元，去年同期爲100億美元利潤。
虧損主要來自比特幣持倉未實現賬面損失約83.2億美元，二季度持倉增加11%至峯值84.6萬枚，現持有843775枚BTC。
公司今年已出售約2.18億美元比特幣支付優先股股息，連續五週暫停買入並擴大美元儲備至37.5億美元，可覆蓋逾兩年相關支出，可轉債規模降至67億美元。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Strategy自2020年起以MicroStrategy身份轉型比特幣財庫模式，通過持續增發股票與可轉債大規模囤積BTC，成爲全球最大企業持有者；Michael Saylor主導“永不賣出”策略多年後，公司在2026年6月首次系統性授權變現以應對優先股股息壓力。
資本路徑上，公司通過ATM股票發行籌資超170億美元，同時回購可轉債降低槓桿，並將部分BTC變現補充美元儲備與支付優先股股息，資金從單純囤幣轉向“數字信用”框架下的流動性管理與優先股支持。
類似案例可見早期礦企在熊市被迫出售BTC維持運營，以及部分企業財庫在價格下跌時從積累轉向部分變現；當前Strategy處於從高槓杆囤幣擴張向兼顧信用工具與儲備緩衝的轉型階段。
本質屬於定價權轉移：比特幣價格波動直接決定企業損益與資本結構彈性，機制在於公允價值會計與優先股剛性股息迫使公司在下跌中主動管理流動性，削弱純囤幣敘事的定價主導權。
ABAB News · 認知定律
囤幣槓桿終需流動性對沖
未實現損失是真實約束
股息剛性倒逼資產變現