Strategy公布二季报录得82亿美元亏损
比特币财库公司Strategy公布第二季度净亏损82亿美元，去年同期为100亿美元利润。
亏损主要来自比特币持仓未实现账面损失约83.2亿美元，二季度持仓增加11%至峰值84.6万枚，现持有843775枚BTC。
公司今年已出售约2.18亿美元比特币支付优先股股息，连续五周暂停买入并扩大美元储备至37.5亿美元，可覆盖逾两年相关支出，可转债规模降至67亿美元。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Strategy自2020年起以MicroStrategy身份转型比特币财库模式，通过持续增发股票与可转债大规模囤积BTC，成为全球最大企业持有者；Michael Saylor主导“永不卖出”策略多年后，公司在2026年6月首次系统性授权变现以应对优先股股息压力。
资本路径上，公司通过ATM股票发行筹资超170亿美元，同时回购可转债降低杠杆，并将部分BTC变现补充美元储备与支付优先股股息，资金从单纯囤币转向“数字信用”框架下的流动性管理与优先股支持。
类似案例可见早期矿企在熊市被迫出售BTC维持运营，以及部分企业财库在价格下跌时从积累转向部分变现；当前Strategy处于从高杠杆囤币扩张向兼顾信用工具与储备缓冲的转型阶段。
本质属于定价权转移：比特币价格波动直接决定企业损益与资本结构弹性，机制在于公允价值会计与优先股刚性股息迫使公司在下跌中主动管理流动性，削弱纯囤币叙事的定价主导权。
ABAB News · 认知定律
囤币杠杆终需流动性对冲
未实现损失是真实约束
股息刚性倒逼资产变现