Fundstrat研究主管Tom Lee：住房是通脹關鍵壓力點

Fundstrat研究主管兼Fundstrat Capital首席投資官Tom Lee稱，通脹若要從當前位置再度加速，住房價格必須繼續走高；而更高利率會遏制這一條。他把住房稱作當前通脹路徑上的關鍵壓力點。

他在CNBC節目中說，未來六個月對通脹最重要，不是因爲上週美聯儲加息立刻見效，而是因爲幾項一次性抬升因素開始消退：9月30日PCE方法調整可能把同比削去20至40個基點，關稅衝擊衰減，閃存價格衝擊衰減，股市組合費用項也在衰減。若油價停在約100美元而非衝向150美元，能源也不會在六個月後繼續加碼通脹。

住房庫存側，他8月轉發美國待售房屋已超110萬套、爲2019年以來最高的數據時寫道：供應大於需求，價格需要向下調整；房價回落是主要通縮力量，租金上漲只是輕微對沖；美國約63%家庭是業主，CPI將逐步降溫。他同時把市場對通脹反覆抬頭的執念稱爲“通脹妄想綜合徵”。

Lee同時擔任Bitmine主席，並持續在公開場合把通脹下滑預期與風險資產反彈綁在一起，認爲若住房這條線被利率按住，通脹重新加速的條件就不齊。美聯儲官員同期仍強調扣除住房後的物價與實際收入、房價之間的長期缺口：2000至2024年實際家庭收入約升17%，實際房價約升70%。

市場機制上，賣的是“住房供給過剩將壓住CPI”的交易，買的是對降息時點與風險資產的重新定價。資金從擔心再通脹的債券空頭與現金，轉向押注通脹滑向目標的股票與加密相關倉位。受益的是已把通縮敘事做成產品的賣方研究與相關主題基金；承壓的是仍按2022年記憶交易“任何數據都是再通脹”的倉位。這是事件驅動的宏觀再定價，不是單次CPI印發。

來源：公開信息