Andrei Grachev：流動性增長與參與者數量分離
Andrei Grachev指出，金融市場中流動性終將增長，但交易者與投資者數量會波動。
有時大量賣給大衆，有時大量賣給少數機構；規模可相似，但方法截然不同。
市場層面，流動性擴張不依賴參與者數量線性增長；機構集中交易與散戶規模化銷售形成兩種路徑，資本在不同階段在機構與零售渠道間切換，策略差異決定執行成本與影響。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Andrei Grachev作爲活躍於數字資產與傳統金融交叉領域的交易者，長期觀察市場結構變化；其觀點強調流動性與參與者數量的非同步性，呼應近年機構資金入場與散戶週期交替的現象。
資本路徑上，做市與銷售團隊根據階段切換客戶結構，動機在於匹配當前流動性來源；具體表現爲在散戶活躍期擴大零售渠道，在機構主導期聚焦大單與OTC，保持成交規模穩定。
類似案例可見加密市場2020-2021年散戶驅動與2023年後機構ETF驅動的轉換，或傳統債券市場一級與二級銷售的差異；當前金融市場正從單一渠道依賴階段轉入多客戶結構靈活切換階段。
本質屬於資本路徑重構：當流動性可來自不同主體時，市場機制用客戶結構而非單純數量重新定義銷售效率，定價權向能靈活切換渠道的參與者集中。
ABAB News · 認知定律
流動性增長不依賴人數增長
賣給大衆與賣給機構是兩種生意
規模相同，方法決定結果