Andrei Grachev：流动性增长与参与者数量分离
Andrei Grachev指出，金融市场中流动性终将增长，但交易者与投资者数量会波动。
有时大量卖给大众，有时大量卖给少数机构；规模可相似，但方法截然不同。
市场层面，流动性扩张不依赖参与者数量线性增长；机构集中交易与散户规模化销售形成两种路径，资本在不同阶段在机构与零售渠道间切换，策略差异决定执行成本与影响。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Andrei Grachev作为活跃于数字资产与传统金融交叉领域的交易者，长期观察市场结构变化；其观点强调流动性与参与者数量的非同步性，呼应近年机构资金入场与散户周期交替的现象。
资本路径上，做市与销售团队根据阶段切换客户结构，动机在于匹配当前流动性来源；具体表现为在散户活跃期扩大零售渠道，在机构主导期聚焦大单与OTC，保持成交规模稳定。
类似案例可见加密市场2020-2021年散户驱动与2023年后机构ETF驱动的转换，或传统债券市场一级与二级销售的差异；当前金融市场正从单一渠道依赖阶段转入多客户结构灵活切换阶段。
本质属于资本路径重构：当流动性可来自不同主体时，市场机制用客户结构而非单纯数量重新定义销售效率，定价权向能灵活切换渠道的参与者集中。
ABAB News · 认知定律
流动性增长不依赖人数增长
卖给大众与卖给机构是两种生意
规模相同，方法决定结果