前SEC代理主席Mark Uyeda：撤訴是爲保住法庭公信力
美國證券交易委員會委員、2025年1月至4月曾任代理主席的Mark Uyeda公開表示，SEC在2025年初撤銷一批加密行業訴訟，是爲了在政策大轉向之前保住機構在法庭上的公信力。這是SEC高層首次公開解釋當年集中撤訴的內部考量。
Uyeda是在喬治城大學Psaros金融市場與政策中心舉辦的金融市場質量會議上發表上述言論的。他說：“我不會讓我們的訴訟律師站在法庭上，而委員會同時發佈一個180度轉向的解釋。”他的意思是，SEC既然準備推翻此前對加密資產的法律立場，繼續在法庭上爲舊立場辯護，就會讓機構陷入自相矛盾，造成信譽問題。
被撤銷的案件包括SEC此前起訴Coinbase、Kraken、Ripple Labs及其他加密公司的執法行動。這些案件都是上屆政府留下的，核心爭議是加密代幣是否屬於證券、交易平臺是否需要按證券交易所註冊。Uyeda代理主席期間，SEC啓動了集中撤訴；他卸任後，Paul Atkins接任主席，延續了這一方向。
事後看，當年的撤訴爲此後的規則轉向清了場。2026年8月18日，SEC提出《加密資產監管規則》提案：初創項目4年內可豁免募資最多500萬美元，另設每12個月最多7500萬美元的融資豁免。9月17日，SEC批准針對代幣化股票的“創新豁免”，有效期爲發佈後5年，要求代幣化股票賦予持有人與傳統股票相同的投票權和分紅權，並允許在代幣化證券交易場所交易。
SEC內部格局也在變化。長期主導加密政策的委員Hester Peirce將於2026年11月離任，她自2025年1月起領導SEC加密工作組，是推動行業規則化的核心人物。Uyeda這番表態，等於把撤訴的邏輯從“案件本身站不住腳”改寫爲“機構立場即將改變”，直接回應了外界關於SEC撤訴出於政治考量的質疑。
市場機制上，撤訴的直接受益方是Coinbase、Kraken、Ripple等被告公司：它們擺脫了訴訟成本和證券註冊的不確定性，得以擴張美國業務、上線新代幣。資金從訴訟準備和合規避險，轉向在美國本土發行、上市和做代幣化產品。代幣化股票豁免讓傳統券商、交易所和加密平臺開始爭奪同一個市場。承壓方是依賴監管模糊性的海外平臺，以及此前按證券標準重倉合規投入的傳統金融機構，它們的先發優勢被削弱。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
SEC對加密的立場在5年內來回擺動。前主席Gary Gensler任內，SEC以“執法代替立法”的方式監管加密行業，引用1946年最高法院確立的Howey測試，把大量代幣認定爲證券，先後起訴Coinbase、Binance、Kraken等主要平臺，並向Uniswap、OpenSea、Robinhood發出威爾斯通知。2023年7月，法官Analisa Torres在Ripple案中裁定，XRP在二級市場的程序化銷售不構成證券發行，SEC遭遇關鍵挫敗；2024年8月，法院對Ripple罰款約1.25億美元。2025年1月特朗普就任後，SEC撤銷了限制銀行託管加密資產的第121號會計公告，設立加密工作組，並在2月至5月間陸續撤銷對Coinbase、Kraken和Binance的訴訟。
撤訴之後，政策資源集中流向“規則制定”。2025年7月，特朗普簽署穩定幣法案GENIUS Act；同月，衆議院通過界定SEC與CFTC管轄邊界的市場結構法案CLARITY Act。Atkins隨即推出“Project Crypto”，目標是讓鏈上證券在美國合法發行和交易。行業資金同步轉向政治：2024年大選週期中，加密行業超級政治行動委員會Fairshake籌集了超過2億美元，Coinbase、Ripple和a16z是主要出資方。這些政治投入最終兌換成了撤訴和豁免規則。
同類案例是2008年金融危機後的監管鐘擺。2010年《多德-弗蘭克法案》大幅收緊銀行監管，2018年國會又通過法案放寬中型銀行的壓力測試要求，此後2023年硅谷銀行倒閉，被普遍認爲與放鬆監管有關。另一個類比是CFTC在1990年代末放棄監管場外衍生品，2000年《商品期貨現代化法案》正式豁免場外衍生品，最終在2008年的信用違約互換危機中付出代價。加密監管目前正處在從“執法對抗”轉向“規則接納”的階段。
本質是監管變化，而且是由機構信譽約束驅動的變化。機制在於：行政機構的法律解釋具有先例效應，SEC如果一邊在法庭上主張代幣屬於證券，一邊在規則中給予豁免，被告就可以援引新規則反駁舊指控，法官也會質疑機構立場的一致性，這會拖累SEC在其他非加密案件中的可信度。2024年最高法院在Loper Bright案中推翻了雪佛龍尊重原則，法院不再默認尊重行政機構對法律的解釋，這讓機構立場的前後一致更加關鍵。撤訴因此不僅是政治選擇，也是法律策略：先撤出舊戰場，再用規則重新定義行業。
ABAB News · 認知定律
規則改變之前，先撤出舊的戰場
監管的立場會變，法庭的記錄不會
執法給行業定性，規則給行業定價
幾點說明：
標題寫法：Uyeda現在仍是SEC委員，“前代理主席”沿用原推口徑，正文寫明瞭他現在的身份。
未覈實的背景：AI解讀中的這些內容來自我自己掌握的英文公開信息，這一輪沒有聯網逐條覈對，發佈前建議再確認一遍：
各案具體的撤訴時間
Ripple的罰款金額
Fairshake的籌款數字
Loper Bright案