甲骨文已向新墨西哥州大型數據中心項目開發商、blue owl capital旗下單元發出不可抗力通知
彭博社援引知情人士稱，甲骨文已向新墨西哥州大型數據中心項目開發商、blue owl capital旗下單元發出不可抗力通知。目的不是以主租戶身份撤場，而是一旦代號project jupiter的園區無法按2028年計劃上線，就把付款義務往後推，避免費用持續累積。路透未能獨立覈實，報道後甲骨文股價一度跌約5%，blue owl跌約3%，爲園區提供燃料電池的bloom energy跌約6%。
項目位於dona ana縣santa teresa一帶，佔地約1400英畝、規劃四棟機房，電力規模約2.5吉瓦。2026年1月公佈甲骨文爲主要租戶，建設方包括stack infrastructure與borderplex digital assets，投資口徑曾提到最高1650億美元；園區還拿到銀行團約180億美元貸款。甲骨文將在建成後部署面向openai的人工智能算力，該項目也被納入特朗普第二任期公佈的stargate基建敘事。
園區已遭遇天然氣管道延期、水和空氣許可訴訟、地方反對。甲骨文4月宣佈與bloom energy把固態氧化物燃料電池擴到最高2.45吉瓦，替換原計劃的燃氣輪機和柴油機，並稱用閉環非蒸發冷卻、自建微網，電費由甲骨文承擔。7月公司稱項目已貢獻近8000萬美元州縣稅收、現場近700名新墨西哥工人，長期經濟影響口徑超過47億美元，建設期就業目標上調到約7000個、運營期約1500個。
甲骨文對路透說“project jupiter仍按計劃推進”，並稱超大型開發裏發不可抗力通知常見，用來保全合同權利，本身不構成工期延誤或交付預期變更。blue owl稱通知不改變對該多年期項目的財務承諾。彭博同時寫明，這一動作未必就能解除甲骨文已同意的資金義務。
機制上，賣出的是租戶側按節點付款的風險：許可、管道、地方政治把2028年上線變成或有事件；買入的是開發商和貸款團對租金與建設期利息的預期。事件驅動是合同條款被提前啓用，不是租戶解約。資金從確定的租賃現金流預期轉向“延期或有”，貸款抵押和blue owl旗下stack的估值先被打折；受益的是把不可抗力寫進租約的甲骨文現金流，承壓的是必須繼續墊資建設、卻可能收不到按時租金的開發商、銀團和燃料電池供應商。地方稅收與就業承諾仍掛在工期上，工期一滑，財政口徑同步後移。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
甲骨文近兩年把雲和人工智能基礎設施做成增長敘事，租下超大型園區再轉售給openai等客戶，用長期算力合同對沖自身資本開支。project jupiter是這條鏈上的關鍵節點：2026年1月鎖定租戶身份，4月把電源從燃氣改成bloom fuel cell以應對地方對排放和電網的反彈，7月用稅收和就業數字回應dona ana的反對。不可抗力通知出現在許可和管道受阻之後，說明租約裏“不可抗力”被當成工期滑點的防火牆，而不是輿論上的撤資聲明。larry ellison體系慣用合同結構把建設期風險推給開發商和項目融資，自己保留上線後的算力售賣權。
資本路徑是“租戶輕資產、開發商重槓桿”。blue owl通過stack做數據中心開發，用銀行團180億美元貸款墊地上建築和電力；甲骨文付的是上線後租金，不上線就沒有穩定票息。發通知等於告訴貸款人：2028年節點若錯過，租金時鐘可能停。blue owl必須公開說承諾不變，否則信貸利差會先於工期惡化。openai在下游等機櫃，stargate政治敘事在上游要開工 comms，三方期限並不重合。電源商bloom的訂單綁定園區發電容量，工期不確定會直接打到其交付表。
類比不是普通租戶退租，而是疫情期間航司對飛機制造商、以及液化天然氣項目對工程總包啓用不可抗力：保留合同關係，凍結付款時鐘。同類超大型園區在弗吉尼亞、亞利桑那也因電力和水源排隊，區別在於jupiter把政治符號、地方訴訟和千億投資數字疊在同一塊地上。行業階段從“搶地搶電籤長期租約”轉入“租約開始被用來對沖許可失敗”。誰能把不可抗力寫清楚，誰就能在反對浪潮裏繼續當租戶而不當墊資人。
結構判斷屬於監管變化疊加資本集中。許可、水和空氣質量把物理工期變成法律事件，租戶用不可抗力把法律事件再翻譯成付款中止權。機制是：算力需求可以籤十年，變電站和管道不能用新聞稿完工；當地方監管成爲關鍵路徑，定價權從“誰能簽下openai”部分轉到“誰能讓園區在2028年真正通電”。通知本身不是完工失敗，但它讓貸款、稅收和就業承諾全部變成或有債權。
ABAB News · 認知定律
租戶要的是上線後的機櫃，開發商要的是上線前的租金
不可抗力不撤場，只停止付款時鐘
許可比鋼筋更能決定千億項目的貼現率