甲骨文已向新墨西哥州大型数据中心项目开发商、blue owl capital旗下单元发出不可抗力通知
彭博社援引知情人士称，甲骨文已向新墨西哥州大型数据中心项目开发商、blue owl capital旗下单元发出不可抗力通知。目的不是以主租户身份撤场，而是一旦代号project jupiter的园区无法按2028年计划上线，就把付款义务往后推，避免费用持续累积。路透未能独立核实，报道后甲骨文股价一度跌约5%，blue owl跌约3%，为园区提供燃料电池的bloom energy跌约6%。
项目位于dona ana县santa teresa一带，占地约1400英亩、规划四栋机房，电力规模约2.5吉瓦。2026年1月公布甲骨文为主要租户，建设方包括stack infrastructure与borderplex digital assets，投资口径曾提到最高1650亿美元；园区还拿到银行团约180亿美元贷款。甲骨文将在建成后部署面向openai的人工智能算力，该项目也被纳入特朗普第二任期公布的stargate基建叙事。
园区已遭遇天然气管道延期、水和空气许可诉讼、地方反对。甲骨文4月宣布与bloom energy把固态氧化物燃料电池扩到最高2.45吉瓦，替换原计划的燃气轮机和柴油机，并称用闭环非蒸发冷却、自建微网，电费由甲骨文承担。7月公司称项目已贡献近8000万美元州县税收、现场近700名新墨西哥工人，长期经济影响口径超过47亿美元，建设期就业目标上调到约7000个、运营期约1500个。
甲骨文对路透说“project jupiter仍按计划推进”，并称超大型开发里发不可抗力通知常见，用来保全合同权利，本身不构成工期延误或交付预期变更。blue owl称通知不改变对该多年期项目的财务承诺。彭博同时写明，这一动作未必就能解除甲骨文已同意的资金义务。
机制上，卖出的是租户侧按节点付款的风险：许可、管道、地方政治把2028年上线变成或有事件；买入的是开发商和贷款团对租金与建设期利息的预期。事件驱动是合同条款被提前启用，不是租户解约。资金从确定的租赁现金流预期转向“延期或有”，贷款抵押和blue owl旗下stack的估值先被打折；受益的是把不可抗力写进租约的甲骨文现金流，承压的是必须继续垫资建设、却可能收不到按时租金的开发商、银团和燃料电池供应商。地方税收与就业承诺仍挂在工期上，工期一滑，财政口径同步后移。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
甲骨文近两年把云和人工智能基础设施做成增长叙事，租下超大型园区再转售给openai等客户，用长期算力合同对冲自身资本开支。project jupiter是这条链上的关键节点：2026年1月锁定租户身份，4月把电源从燃气改成bloom fuel cell以应对地方对排放和电网的反弹，7月用税收和就业数字回应dona ana的反对。不可抗力通知出现在许可和管道受阻之后，说明租约里“不可抗力”被当成工期滑点的防火墙，而不是舆论上的撤资声明。larry ellison体系惯用合同结构把建设期风险推给开发商和项目融资，自己保留上线后的算力售卖权。
资本路径是“租户轻资产、开发商重杠杆”。blue owl通过stack做数据中心开发，用银行团180亿美元贷款垫地上建筑和电力；甲骨文付的是上线后租金，不上线就没有稳定票息。发通知等于告诉贷款人：2028年节点若错过，租金时钟可能停。blue owl必须公开说承诺不变，否则信贷利差会先于工期恶化。openai在下游等机柜，stargate政治叙事在上游要开工 comms，三方期限并不重合。电源商bloom的订单绑定园区发电容量，工期不确定会直接打到其交付表。
类比不是普通租户退租，而是疫情期间航司对飞机制造商、以及液化天然气项目对工程总包启用不可抗力：保留合同关系，冻结付款时钟。同类超大型园区在弗吉尼亚、亚利桑那也因电力和水源排队，区别在于jupiter把政治符号、地方诉讼和千亿投资数字叠在同一块地上。行业阶段从“抢地抢电签长期租约”转入“租约开始被用来对冲许可失败”。谁能把不可抗力写清楚，谁就能在反对浪潮里继续当租户而不当垫资人。
结构判断属于监管变化叠加资本集中。许可、水和空气质量把物理工期变成法律事件，租户用不可抗力把法律事件再翻译成付款中止权。机制是：算力需求可以签十年，变电站和管道不能用新闻稿完工；当地方监管成为关键路径，定价权从“谁能签下openai”部分转到“谁能让园区在2028年真正通电”。通知本身不是完工失败，但它让贷款、税收和就业承诺全部变成或有债权。
ABAB News · 认知定律
租户要的是上线后的机柜，开发商要的是上线前的租金
不可抗力不撤场，只停止付款时钟
许可比钢筋更能决定千亿项目的贴现率