土耳其基金流動性危機引爆全面拋售

土耳其一批投資基金無法按期兌付贖回，流動性危機擴散爲股市全面拋售。監管隨後對七家組合管理公司旗下基金停牌，並下令清算131只基金。

BIST 100單日一度跌超6%並觸發熔斷，盤中最大跌幅約7.7%，收跌約5.5%。當週基準指數累計跌約8%，9月回撤擴大到約10%至15%區間，較5月高點顯著下行。全市場指數當週市值蒸發約510億美元量級。贖回潮中兩日資金流出約1500億里拉，單日從基金抽走約10億美元的報道同時出現。

被點名的管理人包括Pusula、Tera、Hedef、Atlas、A1 Capital、Pardus和Bulls。相關組合資產規模約8900億至1萬億里拉，摺合約183億至210億美元，涉及投資者從約35萬人上修到45萬至93萬不等口徑。部分基金重倉低流動性、低流通盤股票，監管8月收緊規則後被迫賣核心持倉換現金，價格下跌與贖回互相放大。

資本市場合將清算交給伊希銀行和農業銀行，期限從三個月延至六個月。央行把回購資金抬到3000億里拉，銀行間拆借額度提高十倍，並下調抵押折扣；監管把融資盤維持保證金從35%臨時降到20%，以減少強制平倉。財政部長稱清算本身不構成全系統風險，同時強調持續盯市。

司法側同步升級：多名董事長和高管被拘留或逮捕，資產凍結一度覆蓋數十家公司、十數只基金和四十餘名個人，並限制出境。檢方以操縱股價、加重詐騙和犯罪組織等方向立案，調查窗口覆蓋基金規模見頂的7月至贖回爆發日。部分公司資產凍結其後解除，個人限制仍在。

市場機制上，賣方先是無法兌付的基金和被追加保證金的融資盤，買方在熔斷後出現主權財富基金和銀行股承接。這是監管收緊疊加集中持股後的事件驅動擠兌，資金從主題股、保理和儲蓄金融類股票逃向現金與銀行。受益方是獲得清算託管權的大銀行和能提供里拉流動性的央行窗口，承壓方是重倉小盤股的組合、其關聯上市平臺以及用股票市值支撐融資的控股股東。

交易所隨後計劃大幅替換BIST 100成分，剔除流動性不足標的。股票回收率被預期低於貨幣市場基金份額，清算拖長本身會繼續壓制相關籌碼。

來源：公開信息