美國算力投資已超過住房投資

美國對數據中心和信息處理設備的私人投資，已超過住宅固定投資。經濟分析局數據顯示，第二季度經通脹調整後的私人住宅固定投資爲7480億美元，較2021年初高點下降18%；同期信息處理設備支出升至7520億美元，累計上升51%。

舊金山聯儲副總裁Adam Shapiro把這一交叉稱作經濟轉向：資金離開住房，進入計算機。住房自2022年加息週期後基本凍結，對借款成本更敏感；算力開支則由少數超大規模雲廠商推動，不依賴普通房貸利率。

普查口徑的數據中心營建也在單飛。7月私人數據中心建設折年約750億美元，同比約57%。剔除機房後，非住宅營建接近走平或下滑，傳統辦公樓仍在拖累。2025年數據中心開工已近777億美元量級，幾乎是前一年的三倍。

Apollo首席經濟學家Torsten Slok測算，超大規模廠商數據中心資本開支佔gdp的比重從2019年的0.3%升至2025年的1.4%，並可能在2027年靠近3.1%。增速快於2002至2005年住房繁榮最快階段，也高於1990年代末電信光纖高峯。水平仍低於2005年住房佔gdp約6.6%的峯值，但份額變化和速度已經更大。

S&P Global估計Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle和SpaceX的資本開支，2025年約4700億美元，2026年約8700億美元，2027年可能超過1.3萬億美元。北弗吉尼亞等地機房用地已到每英畝數百萬美元，住宅開發商難以競價同一塊地、同一批電工和變壓器。

市場機制上，這是資本再配置，不是單日行情。買盤是押注電力、芯片、機房REIT和超大規模科技資本開支兌現的資金；賣盤是住房營建、木材和利率敏感地產。資金從按揭驅動的住宅循環，流向少數公司的服務器、土地和電網。受益方是雲廠商、電力設備和半導體；承壓方是購房者和依賴住宅開工的地方財政。

來源：公開信息