美国算力投资已超过住房投资

美国对数据中心和信息处理设备的私人投资，已超过住宅固定投资。经济分析局数据显示，第二季度经通胀调整后的私人住宅固定投资为7480亿美元，较2021年初高点下降18%；同期信息处理设备支出升至7520亿美元，累计上升51%。

旧金山联储副总裁Adam Shapiro把这一交叉称作经济转向：资金离开住房，进入计算机。住房自2022年加息周期后基本冻结，对借款成本更敏感；算力开支则由少数超大规模云厂商推动，不依赖普通房贷利率。

普查口径的数据中心营建也在单飞。7月私人数据中心建设折年约750亿美元，同比约57%。剔除机房后，非住宅营建接近走平或下滑，传统办公楼仍在拖累。2025年数据中心开工已近777亿美元量级，几乎是前一年的三倍。

Apollo首席经济学家Torsten Slok测算，超大规模厂商数据中心资本开支占gdp的比重从2019年的0.3%升至2025年的1.4%，并可能在2027年靠近3.1%。增速快于2002至2005年住房繁荣最快阶段，也高于1990年代末电信光纤高峰。水平仍低于2005年住房占gdp约6.6%的峰值，但份额变化和速度已经更大。

S&P Global估计Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta、Oracle和SpaceX的资本开支，2025年约4700亿美元，2026年约8700亿美元，2027年可能超过1.3万亿美元。北弗吉尼亚等地机房用地已到每英亩数百万美元，住宅开发商难以竞价同一块地、同一批电工和变压器。

市场机制上，这是资本再配置，不是单日行情。买盘是押注电力、芯片、机房REIT和超大规模科技资本开支兑现的资金；卖盘是住房营建、木材和利率敏感地产。资金从按揭驱动的住宅循环，流向少数公司的服务器、土地和电网。受益方是云厂商、电力设备和半导体；承压方是购房者和依赖住宅开工的地方财政。

来源：公开信息