伯恩斯坦預計預測市場年交易量達10萬億美元

伯恩斯坦（Bernstein）發佈研究報告，預計到2035年全球預測市場年交易量將達到10萬億美元，屆時與加密資產、股票和大宗商品掛鉤的金融類合約將取代體育，成爲最大的交易品類。

伯恩斯坦首席分析師Gautam Chhugani領銜的團隊測算，2025年全球預測市場交易量約500億美元。2026年前8個月交易量已經達到約3000億美元，全年預計4100億美元，比該機構4月時的預測上調了71%。今年4月，伯恩斯坦還只預計預測市場到2030年達到1萬億美元，這次把預測期延長到2035年，數字放大到原來的10倍。按這個預測，2025到2035年的年複合增速約爲70%；即使從2026年的基數算起，此後每年仍需增長約43%。

品類結構方面，2025年體育合約佔預測市場交易量的61%，加密、股票和大宗商品等金融類合約只佔12%。伯恩斯坦預計到2035年，體育的份額將降到38%，金融類合約升到49%，對應約4.7萬億美元的年交易量。這個模型的核心假設是：加密、股票和大宗商品構成一個約700萬億美元的潛在交易池，到2035年將擴大到900萬億美元，預測市場只要拿到其中0.5%的交易量，就能達到上述規模。

Kalshi是這輪增長的最大受益者。2026年8月，Kalshi約佔全行業交易量的60%，一年前這一比例約爲35%。它平臺上的加密合約份額從1月不到5%升至8月約20%，以比特幣短週期合約爲主。大宗商品合約交易量從2025年全年不到200萬美元，漲到2026年以來的5.9億美元，其中4.1億美元是8月單月貢獻的。

Polymarket的結構正在向體育傾斜。今年以來，體育佔其全球交易量的約52%，2025年爲39%。政治類從32%降到22%，加密類約佔21%。券商渠道也在放量：Robinhood的事件合約業務2026年第二季度收入達到1.56億美元，同比增長約10倍。

產品和監管層面，平臺正在把品類擴展到上市公司KPI二元期權、永續合約，以及商品和單隻股票合約。Cboe正在推進"Cboe Clear US"中央對手方清算方案，準備進入事件合約賽道。伯恩斯坦認爲，美國體育類預測市場在聯邦與州之間的監管分歧，2027到2028年之前難以完全釐清。這也是模型預測金融類合約份額反超體育的原因之一。

市場機制方面，買方主要是散戶：通過Kalshi、Polymarket和Robinhood等入口交易短週期二元合約的加密和股票交易者，以及原本在體育博彩平臺下注的用戶。賣方和流動性提供方以Susquehanna等專業做市商爲主，它們靠報價價差和對沖獲利。資金從傳統體育博彩、零售期權和加密槓桿產品流向受CFTC監管的事件合約交易所。受益的是Kalshi、Polymarket、Robinhood、Coinbase等交易和分發平臺，以及Cboe、CME、ICE等佈局事件合約的交易所集團。承壓的是DraftKings、FanDuel等傳統體育博彩運營商、依賴州博彩稅收的州政府，以及部分零售期權和加密合約的經紀業務。

補充數據：2026年以來，全球預測市場月均交易量已經超過370億美元，約相當於2025年全年交易量的四分之三。僅8月一個月，Kalshi大宗商品合約的交易量就是2025年全年的200多倍。

來源：公開信息