伯恩斯坦预计预测市场年交易量达10万亿美元

伯恩斯坦（Bernstein）发布研究报告，预计到2035年全球预测市场年交易量将达到10万亿美元，届时与加密资产、股票和大宗商品挂钩的金融类合约将取代体育，成为最大的交易品类。

伯恩斯坦首席分析师Gautam Chhugani领衔的团队测算，2025年全球预测市场交易量约500亿美元。2026年前8个月交易量已经达到约3000亿美元，全年预计4100亿美元，比该机构4月时的预测上调了71%。今年4月，伯恩斯坦还只预计预测市场到2030年达到1万亿美元，这次把预测期延长到2035年，数字放大到原来的10倍。按这个预测，2025到2035年的年复合增速约为70%；即使从2026年的基数算起，此后每年仍需增长约43%。

品类结构方面，2025年体育合约占预测市场交易量的61%，加密、股票和大宗商品等金融类合约只占12%。伯恩斯坦预计到2035年，体育的份额将降到38%，金融类合约升到49%，对应约4.7万亿美元的年交易量。这个模型的核心假设是：加密、股票和大宗商品构成一个约700万亿美元的潜在交易池，到2035年将扩大到900万亿美元，预测市场只要拿到其中0.5%的交易量，就能达到上述规模。

Kalshi是这轮增长的最大受益者。2026年8月，Kalshi约占全行业交易量的60%，一年前这一比例约为35%。它平台上的加密合约份额从1月不到5%升至8月约20%，以比特币短周期合约为主。大宗商品合约交易量从2025年全年不到200万美元，涨到2026年以来的5.9亿美元，其中4.1亿美元是8月单月贡献的。

Polymarket的结构正在向体育倾斜。今年以来，体育占其全球交易量的约52%，2025年为39%。政治类从32%降到22%，加密类约占21%。券商渠道也在放量：Robinhood的事件合约业务2026年第二季度收入达到1.56亿美元，同比增长约10倍。

产品和监管层面，平台正在把品类扩展到上市公司KPI二元期权、永续合约，以及商品和单只股票合约。Cboe正在推进"Cboe Clear US"中央对手方清算方案，准备进入事件合约赛道。伯恩斯坦认为，美国体育类预测市场在联邦与州之间的监管分歧，2027到2028年之前难以完全厘清。这也是模型预测金融类合约份额反超体育的原因之一。

市场机制方面，买方主要是散户：通过Kalshi、Polymarket和Robinhood等入口交易短周期二元合约的加密和股票交易者，以及原本在体育博彩平台下注的用户。卖方和流动性提供方以Susquehanna等专业做市商为主，它们靠报价价差和对冲获利。资金从传统体育博彩、零售期权和加密杠杆产品流向受CFTC监管的事件合约交易所。受益的是Kalshi、Polymarket、Robinhood、Coinbase等交易和分发平台，以及Cboe、CME、ICE等布局事件合约的交易所集团。承压的是DraftKings、FanDuel等传统体育博彩运营商、依赖州博彩税收的州政府，以及部分零售期权和加密合约的经纪业务。

补充数据：2026年以来，全球预测市场月均交易量已经超过370亿美元，约相当于2025年全年交易量的四分之三。仅8月一个月，Kalshi大宗商品合约的交易量就是2025年全年的200多倍。

来源：公开信息