Coinbase被指出售Base排序器ETH費用，享受生態紅利卻不持有原生資產，是短期套利
社區分析指出，Coinbase將Base排序器產生的ETH費用幾乎全部出售，長期投資組合中ETH持倉維持在約15萬枚水平，未顯著增加。
該操作模式在過去幾個季度持續出現，Base爲Coinbase貢獻ETH收入後即變現；批評者認爲其享受以太坊生態紅利卻未在資本層面深度對齊，並呼籲對L2收取更高費用比例。
事件驅動下L2與L1價值捕獲爭議升溫，支持更高費用分成的以太坊原生方案受益，依賴低費用L2的平臺承壓。
來源：公開信息
ABAB AI 解讀
Coinbase通過Base排序器獲取ETH收入後選擇變現而非增持，體現其將L2定位爲收入工具而非以太坊生態深度綁定資產。
資源調動上，公司優先將穩定幣與BTC敞口擴大，動機在於降低單一資產波動風險並優化資產負債表，同時繼續利用以太坊安全性與用戶基礎。
類似路徑可見於其他中心化實體運營L2時優先提取短期收益的案例，當前處於L1與L2費用分成博弈加劇的階段。
本質屬於定價權轉移：L1試圖通過提高費用比例重新捕獲價值，機制在於生態安全由L1提供而利潤由L2截留時必然引發再分配壓力。
ABAB News · 認知定律
享受生態紅利卻不持有原生資產，是短期套利
L2白嫖L1安全，終將引發費用再分配
資本對齊比敘事更能揭示真實立場