Coinbase被指出售Base排序器ETH费用，享受生态红利却不持有原生资产，是短期套利
社区分析指出，Coinbase将Base排序器产生的ETH费用几乎全部出售，长期投资组合中ETH持仓维持在约15万枚水平，未显著增加。
该操作模式在过去几个季度持续出现，Base为Coinbase贡献ETH收入后即变现；批评者认为其享受以太坊生态红利却未在资本层面深度对齐，并呼吁对L2收取更高费用比例。
事件驱动下L2与L1价值捕获争议升温，支持更高费用分成的以太坊原生方案受益，依赖低费用L2的平台承压。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Coinbase通过Base排序器获取ETH收入后选择变现而非增持，体现其将L2定位为收入工具而非以太坊生态深度绑定资产。
资源调动上，公司优先将稳定币与BTC敞口扩大，动机在于降低单一资产波动风险并优化资产负债表，同时继续利用以太坊安全性与用户基础。
类似路径可见于其他中心化实体运营L2时优先提取短期收益的案例，当前处于L1与L2费用分成博弈加剧的阶段。
本质属于定价权转移：L1试图通过提高费用比例重新捕获价值，机制在于生态安全由L1提供而利润由L2截留时必然引发再分配压力。
ABAB News · 认知定律
享受生态红利却不持有原生资产，是短期套利
L2白嫖L1安全，终将引发费用再分配
资本对齐比叙事更能揭示真实立场