回顾今年最精彩的访谈之一。 Sergey 在 SmartCon 上谈到 DeFi 若想真正释放机构级资产，需要做到以下几点： “如果无法满足身份验证、反洗钱、过户代理等要求，他们就无法参与这一类资产的世界。” Looking back at one of the year's best interviews. Sergey at SmartCon on what DeFi needs to unlock institutional assets: "If they can't meet identity, anti-money laundering, transfer agency conditions, they won't be able to participate in that universe of assets."
The RollupFace-to-face with the leaders in digital assets
观点原文
回顾今年最精彩的访谈之一。
Sergey 在 SmartCon 上谈到 DeFi 若想真正释放机构级资产，需要做到以下几点：
“如果无法满足身份验证、反洗钱、过户代理等要求，他们就无法参与这一类资产的世界。”
Looking back at one of the year's best interviews.
Sergey at SmartCon on what DeFi needs to unlock institutional assets:
"If they can't meet identity, anti-money laundering, transfer agency conditions, they won't be able to participate in that universe of assets."
DeFi
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- 转 代币回购并不是灵丹妙药。 公司（或 DAO）应当在手上有多余现金、并且认为自身资产被低估时，才考虑进行回购。 例如，Tim Cook 的原则是：如果你相信自己的资产被低估，就应该买入它。但 Apple 的第一优先级永远是投资自身业务。 只有在业务投资之后仍有多余现金，并且他们认为自家股票是当前最好的投资选择时，才会进行回购。 首要前提永远是：业务本身要赢。 这条原则适用于任何资产。 价格的核心驱动因素始终是： * 用户采用（adoption） * 市场主导地位（market dominance） * 有说服力的叙事（compelling narrative） 回购可以： * 传递信心信号 * 减少流通中的股份/代币数量 * 但它本身并不创造价值。 因此，回购不应成为核心战略，而只能作为补充手段。 对于代币来说，如果新发行进入市场的供给超过回购规模，回购的效果会被大幅削弱。 许多加密公司容易陷入一个误区：只为加密原生用户优化，而忽视了95% 潜在投资者根本不关心代币经济学（tokenomics）。 大多数买家： * 从未听说过“加密推特（crypto Twitter）” * 不会研究复杂的回购机制 他们真正关心的是：产品是否好用、故事是否容易理解 此外，由于很少有项目在长期维度上真正走出加密泡沫， 大多数加密资产至今仍然呈现高度同涨同跌的走势。 在一个项目能够吸引不依赖整体加密市场的用户和资本之前，它就很难被独立定价，在这种情况下，回购是否真的能推动价格，依然是个疑问。 Token buybacks are not a magic bullet. Companies, or DAOs, should do buybacks when they have extra cash and think their asset is cheap. For example, Tim Cook’s rule is if you believe your asset is undervalued, you should buy it. But Apple’s first priority is always to invest in its own business. Only when cash is left over, and they believe their stock is the best available investment, do they buy it back. The priority is a winning business first. This applies to any asset. The primary drivers of price are adoption, market dominance, and a compelling narrative. Buybacks can signal confidence and reduce the number of shares/tokens outstanding, but they do not create value on their own. They also should not be a plan in themselves, but supplemental. For tokens, buybacks are even less effective when new supply hitting the market outweighs the repurchases. So many crypto companies get caught up optimizing for the audience of crypto-native buyers, forgetting that 95% of potential investors do not follow tokenomics. Most buyers have never heard of crypto Twitter. They respond to products that work and stories they can understand. Also, most crypto assets still trade directionally together because very few projects have broken out of the crypto bubble on longer time horizons. Until a project can attract users and capital that do not depend on the broader crypto market, it will not be valued independently of it and it’s hard to say if buybacks will move the needle.Stani.eth · 2026/01/04