我觉得，作为一名种子轮投资人，至少应该在被投公司启动 A 轮融资时，提供多次高质量的引荐。虽然我工作中最喜欢的部分无疑是和创始人相处，但我依然会和其他 VC 保持频繁交流，这样我才能在需要时做出大量有效的引荐。当我看到一轮融资的股权结构（cap table）里有 VC 却不为这一轮做任何引荐时，我真的会感到非常沮丧。我自己创业时也遇到过这样的投资人——而现在，当我意识到这项工作其实并不难、却拥有极高 ROI之后，我对那样的投资人评价只会更低。 I feel like the least a Seed investor can do is make several high quality intros for a portfolio co when they go out to raise their A. While my favorite part of my job is definitely spending time with founders, I still meet w other VCs so I can be capable of making lots of these intros. When I hear VCs on a cap table who arent making intros for a round, it really frustrates me. I had an investor like that for my company and I judge them so much more for it now that I see how easy (but high ROI) this part of the job is.

Liz WesselPartner at, FirstRound

2026/01/08 02:47 UTC

观点原文

我觉得，作为一名种子轮投资人，至少应该在被投公司启动 A 轮融资时，提供多次高质量的引荐。

虽然我工作中最喜欢的部分无疑是和创始人相处，但我依然会和其他 VC 保持频繁交流，这样我才能在需要时做出大量有效的引荐。

当我看到一轮融资的股权结构（cap table）里有 VC 却不为这一轮做任何引荐时，我真的会感到非常沮丧。我自己创业时也遇到过这样的投资人——而现在，当我意识到这项工作其实并不难、却拥有极高 ROI之后，我对那样的投资人评价只会更低。

I feel like the least a Seed investor can do is make several high quality intros for a portfolio co when they go out to raise their A.

While my favorite part of my job is definitely spending time with founders, I still meet w other VCs so I can be capable of making lots of these intros.

When I hear VCs on a cap table who arent making intros for a round, it really frustrates me. I had an investor like that for my company and I judge them so much more for it now that I see how easy (but high ROI) this part of the job is.

ABAB AI 解读

这段话不是在抱怨个别 VC 不给力，而是在揭示一个被很多人忽略的事实：早期投资的真正价值，不在“钱”，而在“把概率推到你这边”。

我从投资角色本质 → A 轮真实博弈 → 引荐的高 ROI 逻辑 → 对创始人与投资人的启示四个层级解读。

一、为什么“Seed 投资人至少要帮你拉 A 轮引荐”是底线，而不是加分项？

在种子轮阶段，投资人的核心职责并不复杂：

不是管理公司
不是指挥战略
甚至不是“天天辅导”

而是两件事：

在你不被广泛认知时下注
在你需要规模化资本时，打开门

📌 A 轮引荐，是 Seed 投资人兑现其“社会资本”的唯一刚性场景。

如果一个 Seed 投资人：

占了 cap table
却在 A 轮时“隐身”
那他提供的价值，本质上只剩下支票本身。

二、为什么 A 轮引荐如此关键？（创始人最痛的阶段）

A 轮融资的真实难点，不在 BP 或指标，而在：你如何进入“被认真对待的对话池”。

现实情况是：

顶级 A 轮 VC 每年看上千项目
真正深聊的，只有几十个
大量好公司，死在“进不了会议室”

📌 高质量引荐不是信息传递，而是“注意力转移”。

一句来自可信投资人的 intro，本质是在说：“这家公司，值得你花时间。”

三、为什么这件事“很容易，但 ROI 极高”？

这是这段话里最重要、也最残酷的一点。

对 VC 来说：

发一封 intro 邮件
安排一次咖啡
做一次 context 说明

👉 成本：几十分钟

对公司来说：多一个顶级 VC 会议

可能改变：估值、节奏、市场信号

👉 潜在回报：数百万到数千万美元

📌 这是典型的“极低边际成本 × 极高期望收益”的动作。

当一个 VC 不愿意做这件事，原因通常只有三种：

懒
不重视被投公司
自己在 VC 圈子里没有足够信用

无论哪一种，对创始人都不是好信号。

四、为什么“cap table 里不做引荐的 VC”特别让人愤怒？

因为 cap table 不是旁观席，而是：一张“承诺清单”。

当你在 cap table 上：

你占了股份
你分享了上行
你也默认承担了某些“关键时刻的责任”

📌 A 轮，就是那个关键时刻。

从创始人的视角看：

不帮引荐 ≈ 不站队
不站队 ≈ 不看好
这种信号会被市场放大

五、为什么作者“现在更苛刻地评价当年的投资人”？

这是一个典型的认知反转。

当你还是创始人时：

你以为：

VC 很忙
VC 有难处
VC 可能已经帮了你很多

当你站到 VC 这一侧，你才发现：这件事并不难，而且是工作中 ROI 最高的一部分

📌 这会直接重写你对“好投资人”的定义。

六、对创始人的现实启示（非常重要）

1️⃣ 选 Seed 投资人时，不要只看钱

要问清楚：

你是否愿意在 A 轮时帮我引荐？
你通常会给被投公司引荐哪些基金？
你过去 12 个月帮几家公司拉过 A？

📌 这是尽调的一部分，不是无礼。

2️⃣ A 轮前，提前“激活你的投资人”

明确告诉他们：

你什么时候 raise
想见什么类型的 VC
给他们“好转发的材料”

📌 引荐是协作，不是乞求。

七、对 VC 的一句实话（如果你在看）

你不需要天天指导创始人，但在关键融资节点缺席，会直接降低你在生态里的长期信用。

好 VC 的复利来自：

创始人记得你
下一个项目主动找你
市场默认你“会站在公司这边”

八、一句最高认知总结（核心）

Seed 投资的本质，是用信任和网络，为公司换取“下一阶段的生存概率”。

如果你不愿意在 A 轮做引荐，那你提供的不是“smart money”，而只是：“被动持股”。而创始人，值得比这更多。