前几天我问一位 CEO：“你会做天使投资吗？” 他的回答是：“你在开玩笑吗？如果我要有钱去做天使投资，那就意味着我得先卖掉自己公司的股票来筹钱。 你真的觉得，我会认为还有什么生意，比把钱继续投在我自己公司里更值得吗？ 所以答案是否定的——我现在不会，将来也不会做天使投资。我只做一件事：重仓我自己的公司。” 这，正是我愿意把卡车倒过来、全力押注的那种 CEO。 I asked a CEO the other day: "Do you angel invest?" They responded: "Are you kidding me. To have the cash to angel invest I would have to sell stock in my own company to fund it. Do you really think I believe in any other business is a better investment than the dollars in my own? So no, I do not and will not angel invest. Long my company." That is a CEO I want to back up the truck on.
Harry StebbingsFounder & Host of The Twenty Minute VC (20VC)
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观点原文
前几天我问一位 CEO：“你会做天使投资吗？”
他的回答是：“你在开玩笑吗？如果我要有钱去做天使投资，那就意味着我得先卖掉自己公司的股票来筹钱。
你真的觉得，我会认为还有什么生意，比把钱继续投在我自己公司里更值得吗？
所以答案是否定的——我现在不会，将来也不会做天使投资。我只做一件事：重仓我自己的公司。”
这，正是我愿意把卡车倒过来、全力押注的那种 CEO。
I asked a CEO the other day:
"Do you angel invest?"
They responded:
"Are you kidding me. To have the cash to angel invest I would have to sell stock in my own company to fund it.
Do you really think I believe in any other business is a better investment than the dollars in my own?
So no, I do not and will not angel invest. Long my company."
That is a CEO I want to back up the truck on.
ABAB AI 解读
下面是最高认知层级、带真实案例的一次性解读。这段话看起来像一句“狂妄宣言”，但在资本史、企业治理与长期回报的维度上，它极其理性。
一、这段话真正衡量的不是“投资偏好”，而是信念密度
这位 CEO 的回答，本质上是在说一句话：如果我不把自己公司的股票视为世界上最好的资产，那我就不配当 CEO。
这不是情绪，而是角色一致性（role integrity）。
CEO 的核心职责不是“多元化配置”，而是把一个确定性机会做到最大
当 CEO 把个人流动性拿去做天使投资时，真正传递的信号是：👉 “我认为外面的机会，风险回报比我自己的公司更好。”
这在逻辑上，是对自己公司最致命的否定。
二、为什么“卖自家股票去投别人”，在结构上是错误的？
这位 CEO 的逻辑非常干净：
我的现金来自哪里？ → 来自我公司的股权
我是否愿意卖掉我公司的股权？ → 只有在我认为它不是最优资产时
那我为什么要用“次优资产”去换“别人早期公司的高风险股权”？
👉 这不是投资，这是认知混乱。
从资本效率看，这是用：已知优势去换信息极不对称、控制力为零的机会
三、这类 CEO 的稀缺之处：单点压强，而非分散聪明
很多人误以为“聪明的 CEO 应该什么都投一点”。
恰恰相反。
伟大的 CEO 几乎都是“不分心”的极端主义者。
他们的共同点只有一个：把全部认知、时间、声誉、资本，压在同一件事上。
这不是缺乏多元化，而是对“自己掌控变量”的极致利用。
四、真实案例 1：Jeff Bezos ——长期只押一张牌
Bezos 在 Amazon 早期和中期：
- 几乎不做个人天使投资
- 所有风险敞口，集中在 Amazon
他不是不懂投资，而是极其清楚：👉 我唯一拥有信息优势、控制权、长期视角的资产，就是 Amazon。
后来，当 Amazon 成为确定性机器后，他才开始外部投资。
顺序非常重要。
五、真实案例 2：Elon Musk ——把“分散”视为不道德
Musk 多次公开表示：几乎所有净资产都在他自己的公司
Tesla / SpaceX / X
在 Tesla 最困难的时候，他反而加码、质押、再押。
为什么？
👉 因为他认为：如果我不全押，我就是在对员工、股东、客户说谎。
这不是投资风格，而是道德立场。
六、为什么这类 CEO 是“卡车倒着开也要上的人”？
因为他们同时满足三个极端稀缺条件：
1️⃣ 信念与激励完全对齐
- 你的收益 = 他的收益
- 你的风险 = 他的风险
2️⃣ 不存在“注意力泄漏”
- 不忙着看 deal
- 不追逐风口
- 不分心做副业
3️⃣ 信息优势被最大化
- 他比任何外部投资人都更懂这家公司
- 而他依然选择继续加码
👉 这不是自信，这是“内生确定性”。
七、反面教材：为什么“到处做天使”的 CEO 值得警惕？
历史上你会看到另一类 CEO：
- 名声很大
- 到处做天使
- 社交圈极广
但往往伴随几个信号：
- 主业增长放缓
- 认知被外部故事稀释
- 对自己公司的“信仰强度”下降
这不是错，但它意味着：👉 你投的是“经理人”，不是“创始人”。
八、给投资者的真正可执行结论
如果你在判断一个 CEO 是否值得押注，问自己三个问题：
- 他的净资产，是否高度集中在自己公司？
- 他是否愿意在困难时期继续加码？
- 他是否认为“分心投资”是对主业的不忠？
如果答案是 Yes、Yes、Yes——那你遇到的，极可能是稀缺级 CEO。
九、一句终极总结（真正能带走的）
分散，是对不确定性的防御；
集中，是对确定性的宣誓。
这位 CEO 的话，真正告诉你的是：“我不是在找下一个机会，我正在把唯一的机会，做到最大。”
这正是——值得你把卡车倒过来、一次性押注的那种人。
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- 我出于很多原因尊敬 @jasonlk，但没有人像 Jason 那样，把从 SaaS 转向 AI 这件事做得如此彻底。 多年来，他一直是 SaaS 领域智慧的权威，几乎所有最顶级的 SaaS 创始人都从他那里学习过。 随后，他以深思熟虑且极其精准的方式，转型为一名真正的 AI 创始人，把每一种工具、每一个产品都用到了极限（就像 @Replit 那样）。 他真正掌握了从 SaaS 到 AI 的转型。 极高的尊重。 I respect @jasonlk for many reasons but no one has mastered the movement from SaaS to AI like Jason. The man was the master of SaaS wisdom for years, with the greatest SaaS founders all learning from him. Then, with thought and precision, he becomes a true AI founder using every tool and product to the limits (à la @Replit). Mastered the transition from SaaS to AI. Mega respect.Harry Stebbings · 2025/12/21