理财作家Nick Maggiulli：算上“麻烦收益率”后自持房产远输给被动指数投资

Nick Maggiulli 转发 Caleb Hammer 的自述，后者回顾自己最大的理财失误，是把大量资金和精力砸进出租房，而不是单纯长期持有市场指数，结果“赚到了一点钱，但如果只是留在市场里本可以多赚很多”。 Maggiulli 借机重申自己多年来的观点：就算你的出租房在账面回报上偶尔能跑赢股市，一旦把时间成本、与租客纠纷、维护压力等“麻烦”折算进总回报，“麻烦收益率”会迅速吃掉那几个百分点的超额收益，多数人根本拿不到理论上的房地产溢价。

他在博客和播客里多次把这一点画成一条“麻烦光谱”：一端是买入持有的指数基金，几乎不用操心；另一端是高杠杆、重管理的出租房或翻修项目，你要面对夜里被叫起来修水管、追缴房租、处理空置和法律纠纷，而这些额外的心力与风险，却常常只换来每年多两三个百分点的预期回报。 真正的问题不是“房产好不好”，而是个人偏好和机会成本：对于已经全职工作、又缺乏规模优势和专业团队的个体投资者来说，自持出租房其实是一门小生意而不是被动投资，很多人低估了经营这门生意的难度，才会在几年后像 Caleb 一样回头承认——如果仅仅为了理财，还不如老老实实“just keep buying”指数。

来源：公开信息